Federal Reserve officials staged a Jackson Hole "dovish meeting": ready to start cutting interest rates quickly, taking orderly actions, with the magnitude of rate cuts determined

美國懷俄明州傑克遜霍爾召開的全球央行年會本週四開幕，從首日的密集表態看，這場年度盛會儼然已成美聯儲官員的政策 “吹風會”。

美東時間 8 月 22 日週四，三名美聯儲官員各自接受不同媒體採訪時發表了有關未來利率路徑的看法。其中，2025 年擁有美聯儲貨幣政策委員會 FOMC 會議投票權的波士頓聯儲主席柯林斯 (Susan Collins) 説，美聯儲將很快適合開始降息。除了暗示可能支持 9 月的下次美聯儲會議降息，柯林斯還説，可能適合以 “循序漸進、有條不紊” 的方式降息。

柯林斯強調她並未發現經濟中出現任何 “重大危險信號”，她評價，本週三美國勞工部公佈的非農就業人數下修在意料之中，“失業率仍然很低”，勞動力市場依然健康，通脹與就業已實現更好的平衡。柯林斯説：

“我們已經看到通脹大幅下降。在我看來，通脹下降與我們對通脹下行軌跡的信心增強一致，而且勞動力市場總體健康，我確實認為很快就可以開始放鬆政策。”

“我認為，一旦我們採取不同的政策立場，循序漸進、有條不紊的步伐可能是合適的。”

柯林斯稱，她專注於 “在我們繼續降低通脹的同時保持健康的勞動力市場”，基於這種背景，她認為適合很快開始降息。對於未來的貨幣政策，柯林斯説，數據將告訴我們什麼樣的步伐才是合理的，沒有預設的路徑。

與柯林斯一樣 2025 年有 FOMC 會議投票權的堪薩斯城聯儲主席施密德（Jeffrey Schmid）表示，他還未準備好支持一次降息，他也提到應該由數據決定利率政策。

施密德説，通脹正朝着正確方向發展，美聯儲應該保持耐心。希望在支持任何開始降息的決定之前參考更多經濟數據。

“對我來説，真正關注未來幾周的一些數據是有意義的。在我們採取行動之前 —— 至少在我採取行動或建議採取行動之前 —— 我認為我們需要看到更多的數據。我仍然認為如果我們對於決策不太謹慎，那麼我們可能會看到需求略有回升。”

本週四美國勞工部公佈的初步基準修訂結果顯示，截至今年 3 月的一年內，美國的合計非農就業人口下修了 81.8 萬，創 2009 年來最大下修幅度。施密德評價：“這（81.8 萬）是一個很大的數字，但它並沒有真正改變我思考貨幣政策的方式。”

和柯林斯一樣，2026 年有 FOMC 會議投票權的費城聯儲主席哈克（Patrick Harker）也在談到降息行動時用到有條不紊這個詞。哈克稱，只要數據的表現符合他的預期，他就支持 9 月降息。他説：

“我們需要 9 月啓動降息進程，需要開始有條不紊地把它們（政策利率）降下來。”

至於 9 月的降息幅度應該是多少，哈克説，他需要獲得更多的信心才能判定。他説：“眼下，我既不在（降息）25 個基點、也不在 50 個基點的陣營——我需要再看幾周的數據。 ”

哈克警告，最好關注穩步放寬貨幣政策的前景，而不是特定的降息幅度，任何特定的降息幅度都不如整體降息範圍重要。

“我認為緩慢、有條不紊地降息是正確的做法。”

哈克提到，他溝通的企業代表呼籲聯儲採取可預測的行動，不希望降息行動像之前加息那麼激進。

對於經濟狀況，哈克稱，就業市場顯然已經疲軟，但招聘屬於正常化的狀態。雖然美國的失業率已從去年初 3.4% 的低點升至 4.3%，但哈克指出，預計失業率的峯值應該低於 5%，這考慮到了就業市場長期的潛力。通脹方面，哈克承認，通脹需要一些時間才會回落到美聯儲的目標 2%，現在 “我們絕對是朝着這個方向去的，（達到目標）可能至少要一年左右。”

以上三位美聯儲官員講話前一天，本週三公佈的美聯儲 7 月末會議紀要顯示，絕大多數聯儲決策者都認為，在數據繼續符合他們預期的情況下，可能適合 9 月降息。甚至在 7 月會上還有些決策者已經希望當月就行動。有評論稱，偏鴿派的美聯儲會議紀要強化了市場對 9 月降息的預期，9 月降息被視為 “板上釘釘”。