Betting on the Fed rate cut, Wall Street turns its focus to high-yield bonds in Africa

在美聯儲降息的預期下，一些非洲國家的高收益外幣債券正變得有利可圖，引起投資者的關注。

這些國家是尼日利亞、加蓬、肯尼亞， 丹斯克銀行分析師 Mørch 認為，這三個國家的債券定價存在錯誤，存在進一步上漲的空間。

這三個國家的經濟正在復甦，其中尼日利亞的石油產量和外匯儲備增長顯著，加蓬的石油產量抵消了政治不確定性，肯尼亞的經濟多元化也具有一定的吸引力。

隨着美聯儲降息預期升温，全球資金流動性增加。分析師認為，這些非洲國家政局不穩定，投資者對其經濟前景持謹慎態度，導致這些國家債券的投資價值被低估了。

這些國家債券已經漲了很多，但仍然具進一步上漲空間

交易員認為，儘管這三個非洲國家的經濟有所恢復，但它們的債券表現卻相對較差，均不及新興市場和前沿市場，與美國國債的利差也在擴大。

在過去一個月裏，彭博美元計價主權債券指數中，加蓬債券下跌 1.2%，尼日利亞債券下跌 0.5%，雖然肯尼亞債券上漲 1.1%，但仍落後於該指數中平均 2.5% 的回報率。

但這種情況正在悄悄發生轉變。隨着美聯儲降息預期升温，這些債券表現有所改善，投資者對它們的興趣重新升温。加蓬債券在此期間表現排名第三，僅次於厄瓜多爾和阿根廷。

一些投資經理認為，儘管這些債券已經漲了很多，但仍然具有進一步上漲的空間。

Allan Gray 的開普敦投資組合經理 Thalia Petousis 表示：“今年許多非洲歐洲債券已經大幅上漲，這可能會限制非洲大陸大部分前沿債券的進一步上漲。”

丹斯克銀行認為，尼日利亞的債券非常具有吸引力。作為非洲最大的原油生產國，尼日利亞的石油產量持續增長，8 月份，該國原油和凝析油產量上升至 175 萬桶/天，國有尼日利亞國家石油公司預測，到年底產量將增加至每天近 200 萬桶。這為其經濟提供了強勁的支撐。該國外匯儲備也達到 365 億美元，為一年多以來的最高水平。

此外，加蓬的石油產量處於多年來的高位，這本應支撐其債券價格，但實際情況是收益率仍然很高。分析人士認為，加蓬的債券被市場低估了，其價值尚未得到充分體現。

REDD Intelligence 高級信貸研究分析師 Mark Bohlund 認為，造成這種現象的主要原因是加蓬的政治局勢不穩定，軍政府的支出計劃不明確，這使得投資者對加蓬的經濟前景持謹慎態度。

倫敦 Abrdn Investments Ltd. 的投資組合經理 Kevin Daly 表示：“非洲高收益國家通常會受益於美聯儲的寬鬆政策，尼日利亞、肯尼亞和安哥拉等高貝塔值國家可能會在該地區表現出色。” 貝寧、喀麥隆、科特迪瓦、安哥拉和塞內加爾等國家也被認為具有吸引力。