What will Powell say at Jackson Hole, and how will the market react?

對於華爾街而言，這次傑克遜霍爾的焦點很可能是美聯儲主席鮑威爾的演講，該演講定於週五舉行。

此次年度研討會正值美國經濟的關鍵時刻。美聯儲政策利率在過去一年中處於幾十年來的高位，這有助於降低通脹並減緩經濟活動。與此同時，失業率也在上升，這讓華爾街相信美聯儲將在 9 月份開始削減利率。

美聯儲已經為降息設定了基調。在多年專注於通脹之後，政策制定者近幾個月開始表示他們同樣關注勞動力市場的強度，這是美聯儲雙重使命的第二個組成部分。鮑威爾在最近一次美聯儲政策會議後重申了這一觀點。

投資者將密切關注鮑威爾週五的演講，尋找有關貨幣政策軌跡的任何暗示，包括美聯儲多年來首次降息的幅度以及後續降息的潛在速度。

鮑威爾在傑克遜霍爾可能會説什麼？

分析師們並不期望鮑威爾的演講會與其 7 月份美聯儲會議後的新聞發佈會內容有太大偏差。

野村證券分析師在上週五的一份報告中寫道：“鮑威爾可能會承認，如果勞動力市場惡化，美聯儲準備迅速放鬆政策。”

勞動力市場的健康狀況在本月早些時候受到質疑，當時數據顯示 7 月份失業率跳升至 4.3%，觸發了薩姆規則。

野村證券分析師補充道：“即便如此，我們預計他的言論將比 7 月份的新聞發佈會更為平衡——同時也會指出通脹上行的風險。”

上週，在強勁的消費者支出報告和失業救濟申請數量略有下降後，人們對衰退的擔憂有所緩解，這些數據指向經濟的韌性。

隨後，市場進入相對平靜的狀態，因為對美聯儲降息的預期有所緩和。上週一，根據聯邦基金利率期貨交易數據，交易員預計美聯儲下個月降息 50 個基點的可能性為 50%。

現在，市場預計降息 50 個基點的可能性僅為 23%。

野村證券指出，市場的平靜 “應該能讓鮑威爾強調美聯儲可以保持耐心並依賴數據，適度反駁最近市場對降息週期過度的定價。”

德意志銀行的經濟學家在週一的報告中寫道，他們預計鮑威爾不會“預先承諾任何特定的降息路徑，但會發出信號表明美聯儲已有足夠有信心，很快將適當開始放鬆政策。”

美股市場將如何反應？

即使鮑威爾採取鴿派立場，也可能不會對市場產生太大影響。

美銀證券分析師最近指出，標普500 指數對傑克遜霍爾會議的歷史反應有限。當然也有例外：2022 年，鮑威爾在談及恢復價格穩定必要性時採取了鷹派立場，股市隨後大幅下跌。

但他們預計，今年不太可能出現這種情況。分析師寫道：“由於市場已經計入了降息的因素，即使是一個鴿派的傑克遜霍爾演講所帶來的上行空間也可能有限。”