Is the Asian interest rate cut wave coming? Market closely watching South Korea, Indonesia, Thailand

在菲律賓央行意外降息之後，經濟學家猜測誰會成為下一個跟進降息的亞洲國家央行，市場將目光轉向了韓國、印尼和泰國等央行。

上週四，菲律賓央行意外宣佈降息 25 個基點，為近四年來首次，這一舉措結束了 2022 年開始的累計 450 基點的加息週期。

荷蘭國際集團（ING）經濟學家 Robert Carnell 在一份報告中表示：

菲律賓央行是亞太地區首批進行降息的央行之一，這是一個 “勇敢” 的決定，尤其是該決定趕在美國降息之前，彰顯了更大的勇氣。市場對這一決定反應相對平靜表明，亞太地區其他央行現在可能考慮採取行動。

隨着高利率逐漸對經濟產生負面影響以及美聯儲將開啓降息週期，亞洲國家央行的降息條件正逐漸成熟，分析師預期韓國、泰國以及印尼央行將跟隨行動。

降息條件已逐漸成熟

長期以來，經濟學家一直在關注亞洲何時真正開始放鬆貨幣政策。經濟數據參差不齊和全球經濟放緩令該地區經濟前景蒙上一層陰影，許多央行面臨促進增長的呼聲，同時有跡象表明高利率開始產生負面影響。

然而，許多亞洲貨幣表現不佳，且美國寬鬆週期何時開始存在不確定性，使問題變得複雜，使得政策制定者不願領先於美聯儲採取行動，以免面臨不利的利差和貨幣貶值風險。

目前隨着條件逐漸變得更加有利，美聯儲降息前景更加明確，更多的亞洲央行可能正處於放鬆政策的邊緣，但經濟學家表示各國仍將持續謹慎。

市場普遍預期，美聯儲 9 月將進行 25 個基點的降息，此舉將增強亞洲各國儘早開始放鬆政策的信心。美聯儲主席鮑威爾在本週傑克遜霍爾央行行長會議上的信號也將受到關注，對美聯儲降息預期的任何動搖都可能對亞洲貨幣政策產生連鎖反應。

誰將採取下一步行動？

穆迪經濟學家 Sarah Tan 和 Denise Cheok 表示：

我們預計韓國央行將緊隨其後，但對家庭債務和房價上漲的擔憂，可能阻止韓國央行採取激進行動。

德意志銀行經濟學家 Juliana Lee 也認為，韓國央行可能會在週四降息：

國內需求疲軟和不良貸款增加為降息創造了條件，即使韓國央行不按照我們的預期行事，它至少會在 10 月份選擇鴿派立場，暗示降息。

穆迪還認為，泰國央行是 2024 年降息的另一個候選者，這有助於支撐自疫情以來一直低迷的經濟，泰國央行將將於週三舉行會議：

泰國高利率環境削弱了私人消費，通脹保持温和，泰銖貶值中恢復，提高了降息的可能性。泰國週一公佈的二季度數據顯示，同比增長有所回升，但環比增速放緩，經濟增長不均衡。

華僑銀行東盟高級經濟學家 Lavanya Venkateswaran 認為，印尼央行可能會在年底跟進菲律賓的步伐，降息 50 個基點。儘管她不認為印尼央行會在美聯儲之前採取行動，但 “在美聯儲之前或同步採取更鴿派的立場不能完全排除，特別是如果匯率維持穩定。”

不過，市場普遍預期，東盟央行的行動將出現一些分歧，預計今年和 2025 年印尼央行和菲律賓央行將放鬆政策，而泰國和馬來西亞則保持不變。