The father of the "yield curve inversion": Top recession indicator now slowing down the economy

收益率曲線倒掛的創造者表示，這一有着數十年準確預測記錄的衰退指標已經超出其預警功能，現在它開始影響經濟。

當長期債券收益率低於短期債券收益率時，就會出現收益率曲線倒掛的現象，這是一種歷史上通常發生在投資者對未來短期內的增長風險感到擔憂並要求更高回報率的情況下的異常現象。

杜克大學金融學教授坎貝爾·哈維（Campbell Harvey）是將倒掛的收益率曲線作為一種領先衰退指標的原創者。他在上週五接受採訪時説，從 1960 年代至今，該指標已經成功預測了過去八次中的每一次衰退，沒有出現過誤報。

該指標已經連續閃爍了大約 20 個月，而在此期間衰退尚未出現，這讓一些人對其準確性產生了懷疑。但哈維指出，歷史上該指標的領先時間範圍在 6 到 23 個月之間。

他補充道，收益率曲線倒掛最近已經變成了一種可能減緩經濟增長的“因果機制”。

他説：“因此，人們看到倒掛的收益率曲線時，他們的行為會發生改變。作為一名 CEO，當你看到倒掛的收益率曲線時，你就不太可能做出那種孤注一擲式的投資決策。”

哈維表示，美聯儲的激進緊縮政策導致了收益率曲線的倒掛，現在需要通過激進降息來修復這種損害。

美聯儲的加息已經幫助將 CPI 通脹從 2022 年中期的 9.1% 降至最新數據中的 2.9%，這是三年來的最低同比增速，在這個過程中，經濟已經冷卻下來。

哈維解釋説，鑑於收益率曲線倒掛的強大預測記錄及其改變行為的能力，它也可以被用來幫助管理風險，這意味着如果今年晚些時候或明年年初美國出現衰退，企業將做好準備。

否則，突如其來的衰退會讓企業措手不及，迫使它們突然裁員，從而加劇經濟衰退。

“所以，可以把這個指標看作實際上是在減緩經濟增長，但它導致的是一種我們可以經歷衰退但避免硬着陸的局面，” 他補充道。“也就是説，經濟增長將放緩，而不是像全球金融危機那樣的情況。”

在過去一週，疲軟的就業報告最初引發了警報，儘管人們對衰退的擔憂有所緩解，但疑慮依然存在。例如，由於對經濟的擔憂，金價已創下新的歷史高點。