Betting on "Bitcoin shadow stocks" is more exciting than betting on NVIDIA: The most volatile ETF in the US stock market is here

在以高風險產品聞名的美國 ETF 市場，對風險的偏好往往是沒有最高，只有更高。一隻最新脱穎而出的 ETF 堪稱高風險波動投資的佼佼者。

本週四，管理 14 億美元資產的 Defiance 推出交易代碼為 MSTX 的 ETF——Defiance Daily Target 1.75X Long MSTR ETF。從它的全名可以看出，該基金旨在通過押注股票代碼為 MSTR 的美國商業智能和移動軟件公司 MicroStrategy Inc.提供每日的槓桿投資回報。

MicroStrategy 因大舉持有比特幣而被稱為 “比特幣影子股”，僅今年 3 月 11 日宣佈的增持 1.2 萬枚比特幣行動就大手筆投入近 8.22 億美元。

由於 MicroStrategy 被視為比特幣的替代，該個股的 90 日期間波動率約為 97%。因此媒體估算，Defiance 的新 ETF MSTX 可能會稱為美國市場波動最大的的 ETF。相比之下，另一隻容易出現較大波動的個股特斯拉 90 日波動率為 66%，至於本月初華爾街見聞提到暴漲暴跌波動已超過比特幣的英偉達，這一波動指標為 63%。而追蹤大盤標普 500 指數的基金 SPY 波動率只有 14%。

媒體指出，今年大部分時間美股都處於漲勢，利用衍生品提供個股高回報或反向回報的 ETF 人氣急升，吸引了數十億美元的資金以一系列發行人推出新品。MSTX 是這類基金中的新成員，其投資者可能會面臨所有 ETF 中最劇烈的波動。有評論稱目前高風險 ETF 市場正處於激烈的 “軍備競賽”，越來越多的發行人希望突破波動率的極限，因為這類產品有市場。

2022 年 7 月，美國首隻槓桿式單隻股票 ETF 正式上市，標誌着美國 ETF 進入 “個股時代”。此類 ETF 創新地將槓桿倍數投資的機制應用在了單隻股票，投資者可通過購買此類產品，對標的股票進行看多或看空的槓桿倍數投資。

美國證監會 SEC 的官員曾對這類利用波動獲利的 ETF 發出警告，尤其是針對散户的風險。但警告並沒有抑制華爾街和投資者的熱情。槓桿式基金涵蓋各種資產、策略和主題。許多公司還能對相關產品收取相對一般 ETF 更高的費用，因為收費較低的大型 ETF 發行人不涉足槓桿基金和反向基金。Strategas 的 ETF 策略師 Todd Sohn 稱，槓桿式單隻股票 ETF 顯然引起了交易者的共鳴。這是一個新的先鋒領域，特別是對試圖在該行業佔有一席之地的小型發行人而言。

媒體估算，過去兩個季度，單隻股票 ETF 的資產規模幾乎翻了一倍，目前約為 85 億美元。今年這類 ETF 也的確表現不俗。比如兩倍做多英偉達的兩隻 ETF——T-Rex 2X Long NVIDIA Daily Target ETF (NVDX) 和 GraniteShares 2x Long NVDA Daily ETF (NVDL) 今年回報率分別達到 330% 和 290%。其中，NVDL 的資產已從年初的約 2 億美元飆升至 50 億美元。