The focus has shifted! The Fed's next move may hinge on the labor market

最新的通脹數據大體符合預期，並繼續降温，而投資者則在爭論美聯儲將以多大的幅度降息。

雖然通脹是美聯儲開始加息的原因，但在降息辯論中，該央行的另一項任務——充分就業現在正在成為焦點。

“這些勞動力市場數據是未來幾個月行動的重點，” 花旗全球經濟學家 Nathan Sheets 表示。“這是美聯儲將投入最多關注的地方。”

經濟學家認為，鑑於通脹率目前在三個月內低於美聯儲 2% 的目標，經濟數據中更令人擔憂的趨勢在於勞動力市場，失業率一直在穩步上升，每月新增就業崗位一直在下降。

“我們現在正處於轉折點，” ICG 經濟和投資研究主管 Nicholas Brooks 表示。“我認為過去六個月乃至更長時間，美聯儲的大多數注意力都集中在通脹數據上，並試圖將它們降下來，而現在，隨着核心通脹開始回落至美聯儲更滿意的水平，我認為他們現在的注意力正在轉向勞動力市場。”

7 月份疲軟的非農就業報告也讓市場將焦點轉向放緩的勞動力市場，這份報告的新增就業崗位為 2020 年以來第二低，也是近三年來最高的失業率，並觸發了一個常用的衰退指標，即薩姆規則。該指標顯示，從歷史上看，最近失業率的上升通常會繼續自我惡化。

穆迪首席經濟學家 Mark Zandi 認為，雖然美聯儲對通脹的關注不會消失，但勞動力市場的風險比通脹風險更高。他説，“趨勢線表明失業率會更高，通脹率會更低。”

Zandi 認為，如果這種趨勢持續下去，勞動力市場的進一步惡化可能推動美聯儲儘快開始降息。

儘管勞動力市場明顯降温，但經濟學家們從目前的動態中找到了安慰，即失業率上升主要是因為更多工人進入勞動力市場，而招聘新工人的公司更少——而不是因為公司正在進行大規模裁員。

這給裁員數據帶來了更大的壓力，Zandi 説這將是 “關鍵統計數據”。

“企業已經減少了招聘，因此造成了就業崗位增長的放緩，” Zandi 解釋道。“但幸運的是，到目前為止，他們還沒有大幅增加裁員。但如果發生這種情況，那麼我們就進入了不同的情形，衰退風險將比我現在預期的要高得多。”

Zandi 表示，他目前認為美國未來 12 個月發生衰退的可能性約為 33%，並指出每週失業金申請人數將是跟蹤裁員情況時要關注的關鍵數據。

上週，美國初請人數意外下降，這為一些擔憂美國勞動力市場將進一步惡化跡象的人提供了一些安慰。

最新的失業金申請數據將於北京時間週四晚 20 點 30 分發布，經濟學家預計初請人數將達到 23.5 萬人，比上週的 23.3 萬人略有增加。