U.S. inflation has cooled for four consecutive months in July, with employment data becoming the final "roadblock" for the Fed's rate cut

智通財經 APP 獲悉，美國 7 月份通脹連續第四個月下降，這使得美聯儲有望在下個月降低利率。美國勞工統計局週四公佈的數據顯示，7 月份不包括食品和能源成本的核心消費者價格指數 (CPI) 同比上漲 3.2% ，但仍為 2021 年初以來的最低增速。該指數環比上升 0.1%，較 6 月份略有回升。

CPI 環比上漲了 0.2%，同比上漲 2.9%。勞工統計局表示，近 90% 的月度通脹率上漲源於住房，住房價格自 6 月份以來有所上漲。經濟學家認為，核心CPI比整體 CPI 更能反映潛在通脹。

股票期貨小幅上漲，美國國債收益率上升。

交易員認為 9 月份降息 50 個基點的可能性較低。美聯儲官員和經濟學家喜歡進一步觀察，以更好地瞭解通脹軌跡。

就業數據變得更加關鍵

隨着經濟緩慢轉入減速檔，通脹總體上仍呈下降趨勢。再加上就業市場走軟，市場普遍預計美聯儲將於下月開始降息，而降息幅度可能取決於更多即將公佈的數據。

LPL Financial 首席經濟學家 Jeffrey Roach 表示，"投資者和政策制定者都會發現，這份報告基本上對市場和經濟有利，" “隨着通脹減速，美聯儲可以合理地降息，同時保持總體上的限制性政策。”

在 9 月份的會議之前，官員們將獲得更多的通脹數據和另一份就業報告——在令人失望的 7 月份數據引發全球市場拋售並引發衰退擔憂之後，就業報告將受到嚴格審查。

美聯儲主席鮑威爾和他的同事們最近表示，他們將更多地關注美聯儲雙重使命中的勞工問題，他們可能會在下週於懷俄明州傑克遜霍爾舉行的年度研討會上強調這一點。

Brandywine Global 投資經理 Jack Mcintyre 表示：“美國 CPI 數據很重要，但對市場的影響而言，它在經濟數據的層級中可能排在第三位——即就業人數、零售銷售和通脹，所以它不那麼重要了。”“金融資產最近表現良好，我們有 PPI 數據，市場對此做出了良好的反應，所以門檻會高一點，但我懷疑，當塵埃落定後，一切都不會改變。”

Mcintyre 表示“這顯然給了美聯儲降息的空間，因此它告訴你通脹正朝着正確的方向發展，美聯儲無所作為的時間越長，貨幣政策的限制性就會越大。”“我們不知道美聯儲將降息 25 還是 50 個基點，但我認為通脹不會決定這一點。決定降息幅度的將是以增長為導向的經濟統計數據，特別是勞工統計數據和就業人數。”

住房成本

上個月，服裝、新車和二手車以及機票價格均出現下跌。醫院服務降幅創歷史之最。與此同時，電子遊戲訂閲服務在經歷了 5 月份的急劇下滑後，出現了有史以來的最大漲幅。

服務業中最大的類別住房價格上漲 0.4%，6 月份為 0.2%，為 2021 年以來的最低水平。業主等效租金（也是 CPI 中最大的個人組成部分）也上漲了 0.4%。主要住宅租金上漲 0.5%，為 2 月份以來的最大漲幅，在經濟學家和政策制定者普遍預計租金會放緩之後，這可能會引發質疑。

不包括住房和能源，服務價格上漲 0.2%，這是三個月來的首次上漲，但仍然是温和的步伐。儘管央行官員強調了在評估國家通脹軌跡時考慮這一指標的重要性，但他們是根據一個單獨的指數來計算通脹的。

道明證券美國利率策略主管 Gennadiy Goldberg 表示，CPI 報告唯一令人驚訝的是租金在加速上漲，我認為這就是市場反應有些失望的原因，儘管數據實際上較市場普遍預期偏弱。市場正在重新評估 9 月份降息 50 個基點的可能性。這一定價似乎已從數據公佈前的約 39 個基點降至目前的 36 個基點。所以市場認為通脹比美聯儲預期的要棘手一些。

除此之外，Goldberg認為這確實符合美聯儲 9 月份加息的條件。當然，對市場來説，最大的問題將是降息 25 還是 50 個基點，而這將在未來幾周內確定。

這一被稱為個人消費支出價格指數的指標對住房的影響不如 CPI 那麼大，這也是個人消費支出指數趨向於接近美聯儲 2% 目標的部分原因。

將於本月晚些時候發佈的個人消費支出指數 (PCE) 是根據 CPI 以及生產者價格指數 (PPI) 中的某些類別得出的。政府週二公佈的數據顯示，7 月份 PPI 的這些部分相當温和，整體數據的漲幅低於預期。

PPI 指數下降的部分原因是批發商和零售商的利潤率下降，這證實了企業的説法，即它們正在失去定價權，以及最近亞馬遜的 Prime Day 等折扣和促銷活動。從餐館到航空公司，企業都意識到消費者在消費方面變得越來越挑剔，尤其是在可自由支配的購買方面。

在過去一年的大部分時間裏，商品價格的持續下跌在很大程度上給消費者帶來了一些安慰。所謂的核心商品價格 (不包括食品和能源商品) 創下年初以來的最大跌幅。按年計算，這是自 2004 年以來的最大降幅。

週三公佈的另一份綜合了通脹數據和近期工資數據的報告顯示，7 月份實際收入增速較上年同期有所放緩。