Will tonight's CPI stimulate the Fed to cut interest rates by 50 basis points in September?

那些押注美國國債市場將進一步上漲的投資者正在關注即將公佈的美國通脹數據，他們希望這些數據能進一步證實美聯儲加快降息步伐的理由。

交易員們對美聯儲將在 9 月降息 25 個基點還是 50 個基點存在分歧，掉期交易顯示，市場預計美聯儲將在 9 月降息 36 個基點。總體而言，他們預計美聯儲將在 2024 年剩餘時間內降息大約 1 個百分點。

在週三晚些時候公佈 7 月份消費者價格指數（CPI）數據之前，全球最大債券市場的看漲押注重新出現，這意味着交易員們準備迎接進一步上漲，因為他們預計 CPI 數據將顯示物價壓力繼續下降。

“坦白地説，我認為雙方都有充分的論據，” 德意志銀行美國首席經濟學家 Matthew Luzzetti 表示，他指的是關於美聯儲 9 月降息 25 個基點還是 50 個基點的爭論。“他們的利率具有限制性，通脹數據告訴他們沒有那麼多上行通脹風險。然後，這取決於經濟是否像我們認為的那樣具有彈性。”

週三，對政策敏感的 2 年期和 10 年期美債收益率在 4% 以下交易，徘徊在上週市場動盪期間觸及的低點之上。

週二，美國 PPI 數據上漲幅度小於預期，這反映出今年服務成本首次下降，而通脹壓力持續緩和。這使得市場對消費者層面的通脹數據進一步走軟持樂觀態度，但也容易受到意外情況的影響。

在過去幾個交易日中，一些期限的未平倉合約開始上升，這與新的美債做多頭寸增加相一致。同時，在現貨市場，摩根大通發佈的週二的國債客户調查顯示，客户的淨多頭頭寸處於 12 月以來的最高水平。

經濟學家預計 7 月份的核心和總體 CPI 指數環比將上漲 0.2%，DWS Americas 固定收益主管 George Catrambone 表示，如果 CPI 數據表現強於預期，可能會嚇退交易員，迫使他們減少對美聯儲大幅降息的押注。

週二，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，在支持降息之前，他希望看到 “更多數據”，他強調他希望確保美聯儲在開始降息後不必改變路線。

“更廣泛的經濟似乎正在降温，與此同時，我們看到通脹開始更加明顯地緩和，” Edward Jones 高級投資策略師 Mona Mahajan 説。“目前的數據並沒有表明美聯儲急於降息 50 個基點。”

在本月初美國就業數據疲軟之後，債券市場已經明確地超越了美聯儲今年降息 50 個基點的預測。接下來，市場參與者將仔細研究美聯儲主席鮑威爾在本月晚些時候在傑克遜霍爾舉行的年度央行研討會上的講話，以及 9 月初的下一份美國非農就業報告。AmeriVet Securities 美國利率交易和策略主管 Gregory Faranello 表示：

“如果通脹數據良好，美聯儲 9 月將降息 25 個基點，但如果失業率再次上升，以及下個月的非農就業報告進一步走弱，可能會扭曲市場對美聯儲降息的定價。”