The US bond market faces a test of inflation data, with traders betting that the upward trend will continue

智通財經 APP 獲悉，近期經歷了市場劇烈波動的債券交易員正押注債市在週三美國 7 月 CPI 數據公佈後將出現大幅上漲。上週初，美債價格大幅上漲，原因是更廣泛的市場動盪引發的避險情緒、以及人們越來越擔心經濟走軟可能迫使美聯儲大幅降息。花旗集團策略師 David Bieber 表示，即使在交易員解除了一些極端看漲頭寸後，市場基調依然堅定，“在戰術和結構上仍做多債券”。

過去兩個交易日，部分期限的未平倉合約數量 (即期貨交易者承擔的風險量) 已經開始上升，這與美債收益率曲線在經過一段激進的清算期後出現的新多頭頭寸相符。與此同時，在現貨市場，摩根大通週二公佈的美債客户調查顯示，客户的淨多頭頭寸達到去年 12 月以來的最高水平。

週二，美債全線上漲。此前公佈的數據顯示，美國 7 月 PPI 數據低於預期，進一步證明通脹已得到控制，足以讓美聯儲在 9 月開始放鬆貨幣政策。週三公佈的美國 7 月 CPI 數據預計將提供進一步支撐。

德意志銀行首席美國經濟學家 Matt Luzzetti 在美國 7 月 PPI 數據公佈後表示：“市場正超非常鴿派的方向傾斜，預計通脹數據疲軟，這將使美聯儲能夠開始降息。” 市場目前已完全定價美聯儲將於 9 月降息 25 個基點，一些人同時押注美聯儲屆時將降息 50 個基點。

在與期貨市場類似的國債期權市場上，交易員們已經從極端行情中回撤，儘管倉位狀況表明，對美債收益率走低的預期仍未改變。根據所謂的期權偏差，交易商押注未來幾天債市更有可能出現更大幅度的反彈，而不是下挫。