Opening only 6 stores in six months, 361 DEGREES expands its brakes and turns "efficiency" to drive growth

消費弱復甦的環境下，有運動鞋服企業開始重新規劃擴張節奏了。

8 月 12 日，361 度（1361.HK）發佈 2024 年中報，其上半年實現營收 51.4 億元，同比增長 19.2%；實現歸母淨利 7.9 億元，同比增長 12.2%。

361 度宣佈宣派中期股息 0.165 港元/股，分紅總額 3.41 億元，中期分紅率同比增長 22.13 個百分點至 39.63%。

從達成路徑來看，361 度的營收增長並非依靠開店擴張，而是門店提效。

今年上半年，361 度在中國內地僅淨開出 6 家門店至 5740 家，其中 5 家新店為 361 度兒童開出，361 度兒童門店數量達到 2550 家。國內線下門店合計貢獻營收 38.15 億元，同比增長 21.2%。

作為對比，去年上半年 361 度在國內淨開了 162 家門店。

由此可得，361 度的國內平均單店營收為 66.46 萬元，同比增長 19.1%，與整體營收增速持平。

信風（ID：TradeWind01）詢問 361 度相關人士上半年開店速度驟然放緩的原因，對方表示，“目前 361 度主品牌與兒童品牌門店數量佈局基本均衡。公司會持續優化渠道，在保持規模穩定基礎上，更重視效率提升”。

“具體策略包括升級門店形象，關閉低效小店，並爭取開設面積更大、形象更佳的門店。同時，將在門店位置上進行更優化的調整，以提升整體渠道質量和消費者體驗”。上述 361 度相關人士補充到。

在財報發佈後的業績説明會上，一名 361 度高管對門店擴張速度放緩的解釋更為直接：“由於經濟環境疲軟和消費者情緒不佳，加上公司目前尚未採用 DTC（直面消費者）模式，因此我們無法強制我們的合作伙伴或授權經銷商在主市場中積極開設更多門店”。

361 度高管預計全年門店數量將與去年年底數量持平。

對於門店位置優化的方向，上述 361 度相關人士對信風（ID：TradeWind01）表示，361 度門店位置優化的方向會緊密貼合消費趨勢，提升商超百貨渠道的佔比以及調整在核心商圈的位置，並拓展奧萊等業態。

促使 361 度放慢開店步伐的潛在原因或在於，清庫存週期裏，人們對鞋服產品的消費正變得更謹慎。

今年上半年 361 度投入了更多費用，但對於銷售的帶動作用卻並非等效提升。

由於廣告和市場活動的投入增加，銷售和分銷成本（銷售費用）同比增長 20.9% 至 9.16 億元，增速略快於營收增速。

銷售費用率則同比增長 0.34 個百分點至 17.67%，創下近十年同期最高費率水平。

大額費用侵蝕了盈利表現，導致 361 度上半年的歸母淨利率同比下降 1 個百分點至 15.4%。

在能體現產品折扣水平的毛利率方面，上半年同比下降 0.4 個百分點至 41.3%。

361 度兒童業務的毛利率和成人鞋履產品的毛利率均同比下滑 0.7 個百分點，原因為 “推出更多高性價比產品”。

上述 361 度相關人士對信風（ID：TradeWind01）解釋稱：“我們降幅都是在可控範圍內，毛利維持在 40% 至 42% 的合理區間。這些小幅調整主要歸因於公司上半年積極推出尖貨產品，這些產品不僅採用了眾多優質材料，還融入了先進科技，雖然成本相對較高，但憑藉卓越的品質和創新技術，市場需求旺盛，銷量顯著提升。”

財報發佈次日，361 度盤中一度跌超 3%，最終收平於 3.47 港元/股，年內漲幅 3.91%。