"Super Data Week" is coming, is the rebound of US stocks destined to be bumpy?

經歷了動盪不安的一週後，本週美股焦點轉向一系列關鍵經濟指標和企業財報——7 月 CPI 通脹、零售銷售數據、首次申領失業救濟人數、全球零售巨頭的盈利情況......投資者將從中判斷美國家庭是否面臨更高的通脹和高利率帶來的更多壓力。

“金融市場在對硬着陸風險的擔憂導致短暫的 Wile E. Coyote(墜崖) 時刻後暫時穩定下來，"由 Michael Gapen 領導的美銀全球研究團隊的經濟學家們寫道，“從現在開始，數據將告訴我們美國經濟的情況：逐漸放緩還是急劇墜落。”

通脹何去何從？

美國 7 月 CPI 將於本週三晚間公佈。經濟學家預計，7 月整體 CPI 將保持在 3% 的同比增速，而剔除食品和能源成本波動的核心 CPI 預計將從 6 月份的 3.3% 放緩至 3.2%，有望創下 2021 年 5 月以來最低紀錄，這將助漲降息預期。

摩根士丹利投資管理公司全球市場負責人 Brian Weinstein 表示，由於歷史上 CPI 保持在 2% 以下的情況 “罕見”，通脹將比美聯儲的目標保持在更高水平一段時間。

Weinstein 通過電話告訴媒體説：

在汽車保險和家庭保險等一些痛苦的領域似乎存在通脹，特別是在人口激增的地方，每個月都會從消費者的口袋裏掏錢出來。

他還提到，圍繞地緣政治衝突和美國大選後經濟政策的不確定性足以 “阻止通脹回到 2% 以下”。週二公佈的 7 月 PPI 數據將提供更多線索。

聚焦消費數據和零售巨頭財報

對於 “超級數據周”，有人認為，週四公佈的零售銷售和首申數據可能要比 PPI 和 CPI 通脹數據更加重要。因為通脹下行已經是市場共識，而決定美聯儲 9 月降息 25 基點或 50 基點的主要看經濟情況。

消費者支出持續疲軟，並且已經開始影響企業盈利。

奢侈品集團 LVMH 財報顯示，二季度起亞洲市場（不包括日本）營收下滑，麥當勞上週財報顯示，通脹壓力使消費者，特別是低收入家庭，在如何花錢方面更加挑剔，而度假租賃平台 Airbnb 預計，由於消費者在經濟前景不確定的時候推遲預訂過夜住宿，休閒旅行業務將放緩。

多年來的持續通脹和美聯儲的貨幣緊縮週期已經擠壓了美國家庭，他們在疫情期間積累的儲蓄已經用完，並被迫進行 “消費降級”。

Hirtle Callaghan & Co.首席投資官 Brad Conger 説：

大多數面向消費者的公司，如星巴克和麥當勞，都有盈利警告，這讓我印象深刻，這無疑是一個非常艱難的消費者環境。這表明消費者被壓抑的儲蓄已經耗盡，同時耗盡的還有他們對工作和未來收入的信心。

美國消費者的消費能力，使本週一些零售巨頭即將發佈的盈利報告成為美股的另一個焦點。

沃爾瑪和家得寶分別計劃在週二和週四發佈盈利報告，市場期待從這些銷售日常必需品的公司中獲得消費者狀況的更多線索。

Conger 説，消費者支出疲軟可能會蔓延到消費者部門的其他部分。

人們正在削減各種開支，這意味着企業在計劃招聘時將會削減，然後這又會反饋到就業和收入上。

儘管如此，上週的勞動力市場數據顯示了一些積極的信號。8 月 3 日當週首次申請失業救濟創一年來最大降幅，表明勞動力市場可能仍然穩健，這為市場提供了一絲安慰。

投資者已是 “驚弓之鳥”

分析師預計，由於地緣政治衝突和 2024 年美國總統候選人的經濟計劃帶來的不確定性，市場波動性將會增加。花旗報告指出，交易員們預計在週三 CPI 報告發布時，標普 500 指數至少將出現 1.2% 的波動。

儘管這不一定預示着經濟硬着陸或衰退，但市場的不穩定性可能會限制股市的上漲空間。

Conger 説：

美股有點恐慌和脆弱...但是經濟數據的小驚喜不會產生大的市場情緒變化，這意味着如果未來幾周有更多的積極數據點，每一個都會逐漸對市場產生較小的影響。

目前，市場如此脆弱，它們很可能反應過度。

Weinstein 持類似觀點，稱市場將會出現更多的波動，這可能會 “限制” 股市的上漲空間。

但我不認為這意味着硬着陸，美國經濟不一定會衰退。