Finally, there has been a change in the profit situation of the US stock market!

隨着今年第二季度美國公司財報季接近尾聲，長期以來被科技巨頭所主導的美股盈利格局正在發生微妙的變化。

過去幾個季度，科技行業 Mag7 的盈利增長一直是推動標準普爾 500 指數上漲的主要動力，但最新數據顯示，排除這七大科技巨頭後，標普 500 中其他公司股票的二季度盈利有望實現自 2022 年第四季度以來首次增長。

分析指出，這種更廣泛的盈利增長是一件好事，因為它為投資者提供了更多的投資機會，不再僅僅侷限於少數幾隻科技股，從而使市場更加平衡。

投資者正密切關注家得寶、沃爾瑪和 Target 等零售巨頭的財報數據，因為它們能直接反映出美國消費者的消費情況。另外，英偉達也將於本月 28 日公佈財報。

“增長擴散”：小型公司開始嶄露頭角

一句話概括美股新格局：“增長擴散”，即大型公司的利潤增長正在放緩，而小型公司則開始表現強勁。

據 BI 的數據顯示，剔除 Mag7 的標普 500 指數成分股，其第二季度利潤預計同比增長 7.4%，這是連續 5 個季度下滑後的一個積極信號。而 Mag7 的利潤預計增長 35%，雖然依然強勁，但相比過去一年的高增長明顯放緩。

因此，分析認為，投資者更有可能從大型股轉向小型股和之前表現落後的股票，因為它們具有更高的成長性。14 日晚公佈的美國 7 月 CPI 數據將證明這一點，投資者或將重新評估科技股的估值，並尋找其他投資機會。

花旗集團股票交易策略主管 Stuart Kaiser 表示，盈利面的擴散正是預期今年除科技七巨頭以外的股票表現會改善的原因之一：

更多公司盈利增長意味着整體市場盈利增長不再稀缺，從而支持更廣泛的股票參與到市場上漲中來。不過，今年這種現象可能只是斷斷續續地出現。

AI 熱情減退

期望值很高、股價也被炒得很高的 AI 領域，可能讓投資者感到失望了。

目前為止，人工智能主要參與者的財報表現充其量只是不温不火。人們擔心數十億美元的投資可能不會很快帶來回報。亞馬遜、微軟和 Alphabet 都令人失望，因為它們的財報展望要麼低於預期，要麼缺乏具體細節。

由於 AI 項目目前尚未帶來顯著的收入增長，企業可能會削減 AI 方面的支出。彭博情報策略師 Stuart Kaiser 表示：

如果經濟正在走弱，公司必須保持利潤率，那麼人工智能支出將首先受到限制，因為它產生的收入很少。

Meta逆勢而上，稱人工智能表現強勁，其第二季度收入超出預期。蘋果還表示，新的人工智能功能將在未來幾個月刺激 iPhone 升級，幫助其擺脱銷售放緩的困境。

“本季度，超大規模企業的主要關注點是人工智能貨幣化，” 美國銀行股票和量化策略師 Savita Subramanian 表示：

那些擁有明確貨幣化趨勢的企業得到了獎勵，而其他公司則受到了懲罰。

人工智能炒作的日子已經結束了。現在這是一個 “給我看看結果” 的故事。

更多企業收入低於預期，但總體盈利信心改善

雖然美股企業整體的盈利情況還不錯，但是它們的收入表現卻不太理想。相較於去年，今年有更多企業未能達到預期的收入水平。

數據顯示，21% 的公司報告的收入低於預期，而一年前這一比例為 20%。

“整體盈利的超預期率接近長期平均水平，但收入的超預期率卻低於平均水平，” Truist 的 Lerner 表示，為了達到盈利目標，這些公司採取了降低成本等措施。也就是説，公司們的利潤看起來不錯，但那是因為它們省錢而不是因為它們賺得多。

但總體而言，企業對未來三個月的盈利表現更加有信心，這通常是一個積極的市場信號。BI 預測，第三季度將總體呈現積極趨勢：從 2021 年以來，首次出現企業提高盈利預期比降低盈利預期的比例更高的現象。

美國銀行的數據也顯示出同樣的趨勢。策略師 Subramanian 指出，分析師對 2024 年和 2025 年的平均預測都保持不變。“這表明分析師對他們的估計相對滿意，” 她説。