JPMorgan Chase and UBS Group AG lowered their target prices for Japanese stocks, will the yen rise further?

儘管近日行情連續反彈，但摩根大通、瑞銀並不認為日本股市已經走出陰霾。這兩家機構相繼下調日本主要股指的年底目標價，他們都認為日元套利平倉交易還沒結束。

8 月 9 日，摩根大通 Rie Nishihara 等策略師在最新報告中寫道，由於日元走強和美國經濟衰退的風險，下調日本股指 2024 年年底的目標價。其中，將日本東證指數目標從 2,950 點下調至 2700 點至 2800 點，將日經 225 指數目標從 42000 點下調至 39000 點至 40000 點。

摩根大通還將日本股市每股收益增長預期從此前的 8% 左右下調至 4% 左右。分析師 Nishihara 預測，近期市場仍將保持高波動狀態，將繼續評估日本市場的水平，同時觀察美國經濟衰退的風險和美國市場情緒。

前幾日，瑞銀日本股票策略分析師也下調了今年底日股的目標價，將日經 225 指數從 42000 點調低至 39000 點。分析師 James Malcolm 認為，日元套利平倉交易還未結束，短期相關交易可能在夏季整盤，之後日元再次回升。

瑞銀建議買入日元，預計隨着市場對日元投機性頭寸的持續減持，到明年年底日元兑美元漲幅將超過 10%。

紐約梅隆銀行對於日元的前景更為樂觀，其推測日元兑美元匯率可能會升至 100 日元。該行分析師 Bob Savage 認為，以日元為融資貨幣的套利交易將進一步平倉，目前 1 美元兑 147 水平的日元仍太便宜，隨着時間的推移，日元匯率水平應該會更接近 100。

當前日元匯率小幅上漲，位於 147 水平附近。前幾日，全球股市崩盤之際，日元一度飆升至 142 水平，今年 7 月日元一度跌至 161 水平。

近期，日元套利交易逆轉帶崩日本股市，併成為日元大漲的推手。對於，日元套利交易平倉何時結束，機構各執一詞。瑞銀、摩根大通、豐業銀行認為，目前日元套利交易平倉進程僅完成 50% 左右，日元仍是被低估最嚴重的貨幣之一。高盛、法興則認為，日元套利交易平倉已接近 “尾聲”，大部分日元空頭頭寸已被平倉。

今日，日經 225 指數和東證指數繼續小幅反彈，但與上個月的歷史高點相比，這些指數仍下跌了約 17%。