New evidence of weak US consumption! Energy drink giant Monster's revenue, profit, and sales fell short of expectations, causing a sharp drop in stock price | Financial Report

由於美國消費疲軟，消費者減少非必需品消費，便利店客流量下降，能量飲料製造商 Monster Beverage 第二季度營收、EPS 及銷量均未達預期。

美東時間 8 月 8 日週四美股盤前，Monster 公佈 2024 年第二季度財報。

1）主要財務數據

每股收益（EPS）：Q2 每股收益同比增長 5% 至 41 美分，低於預期的 45 美分。

營業收入：Q2 營收同比增長 2.5% 至 19 億美元，但略低於預期的 20.2 億美元。

營收分業務：怪獸能量飲料業務（Monster Energy Drinks）營收為 17.4 億美元，同比增長 3.3%，略低於預期的 18.4 億美元。戰略品牌業務（Strategic Brands）營收為 1.092 億美元，同比增長 9.6%。與預期的 1.087 億美元基本持平。酒精品牌業務營收同比大跌 32%，僅為 4160 萬美元，遠低於預期的 6690 萬美元。其他業務營收為 700 萬美元，同比小幅下降 4.1%，低於預期的 744 萬美元。

營收分地區：在美國以外的市場，營收達到 7.46 億美元，同比增長 4.3%。

能量飲料箱銷量：Q2 總銷量為 2.1219 億箱，同比增長 6.9%，但略低於預期的 2.1542 億箱。

每箱平均營收：平均每箱營收為 8.73 美元，同比下降 3%，低於預期的 8.91 美元。

毛利率：Q2 毛利率提升至 53.6%，高於去年同期的 52.5%，也略高於預期的 53.5%。

營業利潤率：Q2 營業利潤率為 27.7%，雖較去年同期的 28.2% 有所下降，但未達預期的 29%。

營業費用：Q2 運營費用為 4.923 億美元，同比增長 9.3%，略低於預期的 4.97 億美元。

週四隔夜，Monster 股價美股早盤一度暴跌逾 14%。

從財務指標來看，Monster 第二季度業績有幾大不利因素，導致公司股價下跌：

1）每股收益低於分析師預期。

2）飲料銷量 2.12 億箱下滑至新冠疫情開始流行以來的最低水平，且低於分析師預期的 2.15 億箱。這些都再次證實了中低端消費者正在繼續削減消費支出。

3）雖然第二季度銷售額創歷史新高，但第二季度營收增速為 2020 年第二季度以來最慢，僅增長 2.5% 至 19 億美元。

Monster 聯席首席執行官 Rodney C. Sacks 在財報電話會議上告訴投資者：“我們是一個藍領品牌，我們的消費者比其他類別的消費者面臨更大的壓力。”

繼麥當勞、星巴克、雀巢及寶潔等餐飲、消費品巨頭的業績下滑後，能量飲料製造商 Monster Beverage 也在最新財報中發出預警：由於可支配收入減少，美國消費者確實減少飲品方面的消費了。分析指出，未來將有更多企業財報顯示，美國消費疲軟的跡象明顯。

華爾街怎麼看？

高盛董事總經理兼高級消費者分析師 Bonnie Herzog 對該財報發表評論稱：

“儘管 Monster 的第二季度表現令大多數人感到意外，但我們仍維持對該公司 “買入” 的評級。”

“Monster 第二季度的業績預期已經回落，這是由於美國能量飲料品類增長近期放緩所致，管理層在最近的股東大會上也承認了這一點，這主要受到便利店客流量下降和消費者支出減少的影響。”

“話雖如此，Monster 第二季度的營收同比增長 2.5%，遠低於我們預期為 8.9%，這甚至比人們擔心的還要糟糕。部分原因是受到了不利的匯率變動影響，在排除匯率影響後，銷售增長實際達到了 6.1%（如果不計入酒精品牌，則增長為 7.4%）。美國市場銷售增長僅 1.3%，符合預期的疲軟態勢；然而，真正出乎意料的是，國際市場銷售增長僅為 4.3%（儘管在考慮了匯率因素後，實際增長達到了 13.7%），因為某些歐洲國家的能量飲料市場需求出現了減緩。”

高盛報告進一步指出，整個美國能量飲料市場的銷量呈現下滑趨勢，這一跡象反映出在連續提價之後，手頭緊張的消費者開始收緊支出。目前的銷量水平已降至自新冠疫情初期以來的最低點。

自 2022 年初美聯儲加息以來，能量飲料的銷售增長勢頭已經顯示出放緩的跡象。居高不下的通貨膨脹率和高利率對工薪階層和中產階級家庭的財務狀況造成了沉重打擊。

Herzog 基於對 2025 財年的預測，將 Monster 的未來 12 個月目標價從之前的 66 美元下調至 63 美元。這一調整是基於 31.5 倍的等權重市盈率和 23.0 倍的企業價值/息税折舊攤銷前利潤（EV/EBITDA）比率，這兩個指標與之前保持一致。Herzog 還指出，如果便利店的客流量繼續減少，銷售表現持續疲軟，那麼這些預測和股價目標可能會進一步調整。

其他華爾街分析師對能量飲料市場的看法：

1）傑富瑞（買入評級）

• 分析師 Kaumil Gajrawala 表示，本季度的情況比預期的還要糟糕。
• 目標價從 61 美元下調至 60 美元。

2）花旗（買入評級）

• 分析師 Filippo Falorni預料到結果會很糟，但實際情況比預期更糟。
• 國際銷售遠低於預期，尤其是在歐洲、中東和非洲地區。
• 儘管短期內數據疲軟，但他認為美國市場的放緩是週期性的，不是長期趨勢，因此仍維持 12 個月的買入評級。
• 目標股價從 60 美元下調到 54 美元。

3）Piper Sandler（中性）

• 分析師 Michael Lavery 寫道，隨着全球經濟增長放緩，短期阻力正在加大。
• 美國能量飲料品類增長勢頭已經放緩，然而，Monster 仍在美國進行漲價，這表明其他市場品類增長勢頭已從放緩中反彈，但目前尚不清楚任何此類反彈可能需要多長時間才能實現。
• 目標股價從 59 美元下調到 46 美元。

4）Bloomberg Intelligence

• 分析師 Kenneth Shea 指出，與前期相比，美國能量飲料銷售受到消費者更加註重價格和市場競爭加劇的壓力。