The 'Global Storm Eye' Japan: The stock market collapsed so badly, what unknown black swans are there?

在本週的 “歷史性” 金融風暴中，日本無疑是風暴的中心。在不到一週的時間裏，日本完全顛覆了全球市場和經濟預期。

過去一年多，日本一直是全球市場的寵兒，日元貶值推動股市創下歷史新高，並在通縮數十年後重新點燃通脹。而這一情形在本週發生顛覆性變化，日本央行加息推升日元，日經 225 指數週一跌超 12%，創下自 1987 年來最大跌幅，但次日又回升了 10%。

對於這一劇烈動盪，摩根大通警告，目前可能還有什麼市場不知道的 “黑天鵝”，否則在沒有戰爭、疫情、自然災害或金融危機等偶發事件影響下，一般是不會出現日股這幾天這種規模的拋售。

日股如此慘烈背後，會有什麼未知 “黑天鵝” 飛出，又將帶來哪些影響？

首先，日元反彈破壞了今年最有利可圖市場策略之一 “套利交易”，日元的反彈引發了這些交易獲利回吐和平倉頭寸，進一步加劇了日元的升值。貝萊德全球首席投資策略師 Wei Li 表示：

與以前套利交易迅速平倉的情況相比，此次日本的超大規模反應表明，日本國內存在着比經濟衰退更值得擔憂的因素，如果這種情況持續下去，可能會對全球產生影響。

這種劇烈波動還可能給日本政治和家庭有着深遠的影響，市場動盪可能影響消費者信心和日本擺脱通縮的進程。三井住友銀行首席外匯策略師鈴木裕文表示：

風險在於，由於市場的不確定性增加，消費和投資將受到抑制。如果這種情況持續下去，可能會影響企業行為和家庭。

更讓投資者頭疼的是，BOJ 副行長內田真一週三表示，只要市場不穩定，就不會加息，導致日元再次貶值超過 2%，這實際上間接承認了該行上週的加息舉措是 “災難性” 的政策失誤。法國農業信貸銀行首席經濟學家 Takuji Aida 表示：

有人認為日本央行的行動是一個失誤，並受到政治壓力的影響，最近幾週一些知名政客公開批評日元走弱。這可能危及日本政府和央行之間的關係，並影響首相岸田文雄下個月競選日本執政黨領導人的努力，

在這場大動盪中，一切都在顛覆，而唯一的策略就是放棄一直使用的策略。

Grant Samuel Funds 顧問、前貝萊德基金經理 Stephen Miller 表示：

毫無疑問，這對於市場來説是全新的領域。隨着日本央行似乎鐵了心要擺脱多年的零利率或負利率政策，現在各方面都在進行深刻的反省——股票、債券、日元、信貸，一切都是如此。現在唯一的策略就是丟棄你幾十年來一直使用的策略。