ITOCHU Corporation seeks to privatize Descente, while the impact on Anta's domestic agency remains uncertain

8 月 5 日，伊藤忠商事株式會社（下稱 “伊藤忠”）宣佈通過其子公司 BSInvestment 以 4350 日元/股的價格要約收購 Descente（下稱 “日本迪桑特”），可能觸發私有化及退市。

此次要約收購的下限為 1679 萬股，佔總股本的 22.22%。

按日本迪桑特 8 月 5 日收盤價 3365 日元/股計，伊藤忠的出價溢價 29.27%，交易作價高達 1826 億日元（約合 90 億元人民幣）。

伊藤忠認為，將日本迪桑特私有化將使伊藤忠能夠增加其目前有限的管理參與度，並通過促進合作提高企業價值。

目前伊藤忠持有日本迪桑特 44.44% 的股份，為第一大股東；

安踏（2020.HK）丁世忠家族持有 7.4%，為第二大股東。

目前迪桑特在中國的業務由安踏、伊藤忠和日本迪桑特成立的合資公司迪桑特（中國）有限公司（下稱 “迪桑特”）運營。

其中，安踏持股 54%、日本迪桑特持股 40%、伊藤忠則持股 6%。

近年來，迪桑特在中國業績猛漲。

據日本迪桑特的財報，其在中國的銷售額已從 2017 年的 143 億日元快增長至 2023 年的 1083 億日元（約合 53 億元人民幣），六年間年均複合增長率達到 40.14%。

另從安踏財報中能看出，迪桑特、可隆體育等其他品牌仍保持業績高增態勢。

2023 年，除安踏和 FILA 外品牌為安踏貢獻營收 69.5 億元，同比增長 57.7%。

伊藤忠此次出手私有化日本迪桑特的意圖或在於重塑渠道。

日本迪桑特總裁島田稱，將着手建立 DTC 渠道直面終端消費者，以獲取更多利潤。

這是安踏在國內運營迪桑特的渠道策略，通過在高檔商場開直營店樹立起品牌，賺取更多利潤。

對於迪桑特在中國市場的業務進展，日本迪桑特表示迪桑特品牌在中國的銷售額已經超過了日韓市場，“將繼續發展與合作伙伴安踏集團之間良好融洽而有緊張感的關係”。

儘管安踏以開直營店的形式經營迪桑特品牌，但對於日本迪桑特和其伊藤忠而言，安踏仍算作迪桑特的品牌代理商。

由於安踏持有過半數迪桑特中國的股份自然也分得更多利潤。

對於野心勃勃的伊藤忠來説，是否會借私有化之機就迪桑特在中國市場的利益進行一次再分配，還是未知。

要知道，同樣來自日本的優衣庫和無印良品，在國內均以直營模式擴張。

信風（ID：TradeWind01）詢問安踏和迪桑特相關人士，上述私有化事項是否會對合資公司帶來影響，二者均表示暫未有更多信息提供。

伊藤忠認為，對日本迪桑特私有化後，擁有的管理資源將使日本迪桑特進一步利用伊藤忠的全球業務和人脈。

不過該計劃目前仍存不確定性。伊藤忠計劃在 11 月初左右啓動，但同時表示，很難準確預測相關主管部門等辦理手續所需的時間。