GF Securities: Game version number released in August, Meta increases AI investment for 24 years

智通財經 APP 獲悉，廣發證券發佈研報認為，8 月進口遊戲版號發佈，且 A 股傳媒板塊行情小幅反彈，主要由於前期板塊估值處於低位，近期 AI 相關產業催化較多：Meta（META.US）本週發佈 FY24Q2 財報，上調 24 年 AI 投入預期，帶來板塊整體提振。

本週中信傳媒板塊上漲 2.15%，跑贏上證綜指 1.65 個百分點。本週 A 股傳媒板塊行情小幅反彈，主要由於前期板塊估值處於低位，近期 AI 相關產業催化較多：OpenAI 開始測試長輸出版 GPT-4o；Meta 本週發佈 FY24Q2 財報，上調 24 年 AI 投入預期，並在本週發佈 AI 角色生成工具 AIStudio、圖片與視頻編輯工具 SAM2，由此帶來板塊整體提振。展望後市，我們建議把握兩條主線：一是優選業績較好的板塊和優質公司，業績落地驗證基本面後，有望支撐估值的穩步抬升，重點可關注互聯網、遊戲以及長視頻、營銷等板塊。二是持續跟蹤板塊內 AI 應用的邊際變化，有望提升市場對 AI 應用的落地預期。建議關注有 AI 產品或技術佈局、正在持續推進落地的公司。另外，也需要重點關注部分賬上現金充足、股息率具備吸引力、且積極拓展新業務或有新業務佈局預期的公司。

投資建議：建議重點關注平台經濟業績及估值雙修復機會，以及 AI+ 及數字經濟機會。（1）互聯網方面，建議關注：騰訊控股、美團（到店格局穩定後帶來的 UE 優化）、快手（利潤釋放超預期等因素）、泡泡瑪特（業績預告超預期），以及格局穩定盈利持續優化的流媒體板塊的愛奇藝、芒果超媒、騰訊音樂和雲音樂。（2）遊戲建議市場關注績優且具備優質產品儲備的遊戲龍頭，關注愷英網絡、神州泰嶽；關注社交業務與 AI 深度結合的盛天網絡；關注板塊內具備優質產品儲備的公司完美世界等。此外關注低估值的遊戲龍頭三七互娛、吉比特等。（3）關注板塊龍頭價值修復及績優個股，營銷板塊推薦分眾傳媒（業績韌性強，高分紅）；長視頻建議關注芒果超媒和愛奇藝；在線招聘建議關注 BOSS 直聘；在線出行關注滴滴、滿幫等；線下娛樂建議關注華立科技；博彩業績持續疫後修復，關注金沙中國等；文旅建議關注電廣傳媒等。（4）教育建議關注 AI+ 教育、教育數字化、職教及教培方向，建議關注新東方、佳發教育、盛通股份等相關個股，以及中原傳媒、鳳凰傳媒、南方傳媒、皖新傳媒等國有出版公司。同時建議關注業績有望持續復甦和增長的粉筆（公考市佔率提升）、高途集團（監管驅穩，拓展非學科培訓和線下）等。（5）影視方向，關注影視院線公司暑期檔、以及 AI 技術對影視行業的賦能。關注光線傳媒、橫店影視、貓眼娛樂、華策影視、萬達電影。（6）AI+ 方向，大模型多模態能力持續演進，隨着模型能力邊際持續提升、接入成本降低，或將推進應用側繁榮，繼續建議關注邏輯順、有兑現度的標的。（7）出海邏輯，關注互聯網、遊戲、內容出海，以及相關營銷服務商。

風險提示：板塊系統性風險、政策監管風險、遊戲公司技術性風險。