What signal? Buffett reduces Apple's holdings by nearly half in a single quarter, with cash reserves hitting a record high!

巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋第二季度減持近一半的蘋果持倉，其持股現在約為 840 億美元，較 3 月底的約 1400 億美元有所下降，且該公司在第二季度淨賣出 755 億美元的股票，使其現金儲備達到創紀錄的 2769.4 億美元，其中包括現金等價物。此前伯克希爾哈撒韋已連續十二天減持其第二大持倉股美國銀行。伯克希爾哈撒韋第二季淨利 303 億美元，不包括部分投資收益的營業利潤增至 116 億美元。

這些拋售發生在美股的瘋狂上漲期間，蘋果股價上漲了 23%，並推動標普 500 指數不斷創下紀錄新高。幾天前蘋果公司剛剛發佈了自己的季度財報，財報顯示收入增長，並表明新的人工智能功能將在未來幾個季度推動 iPhone 銷售增長。蘋果股價在財報公佈後保持穩定，儘管整體市場出現拋售。自 2016 年巴菲特首次披露其蘋果股份的持倉以來，蘋果公司的股價飆升了近 900%，因為該公司鞏固了對該行業的控制，在此過程中為伯克希爾哈撒韋帶來了價值數十億美元的未實現利潤。 即使在減持之後，蘋果仍然是伯克希爾哈撒韋最大的單一持倉。

拋售股票和囤積現金表明，巴菲特在尋找價格足夠低、有可能獲得穩定回報的好投資方面遇到了挑戰。美國股市已經變得更加昂貴：標普 500 指數最近的市盈率接近 21 倍，高於近 16 倍的 20 年平均水平。巴菲特 5 月份在年會上對 “動用現金” 表達了自己的看法，“我們很樂意花錢，但前提是我們認為我們所做的事情風險很小，而且能讓我們賺很多錢，否則我們不會花錢。”

馬斯克就巴菲特在二季度將現金儲備增至 2770 億美元表示，巴菲特顯然預計市場會出現某種形式的回調，或者只是認為沒有比美國國債更好的投資了。美聯儲需要降息，他們不這樣做是愚蠢的。

對一些人來説，伯克希爾哈撒韋減持蘋果可能被解讀為對這家 iPhone 製造商的增長故事缺乏信心。但許多華爾街人士敦促投資者不要理會這些消息，保持冷靜。

“巴菲特減持蘋果股份只是為了風險管理，” Integrity Asset Management 的高級投資組合經理 Joe Gilbert 説。“如果對蘋果的長期生存能力有任何擔憂，巴菲特會退出整個頭寸。與伯克希爾哈撒韋的其他股票頭寸減持類似，巴菲特擁有可觀的未實現收益。”

扎克斯投資管理公司（Zacks Investment Management）的客户投資組合經理 Brian Mulberry 表示，伯克希爾哈撒韋可能像越來越多的投資者一樣，希望看到更多證據，證明蘋果的人工智能投資將帶來收入增長，但它不相信這種情況發生得足夠快。儘管估值溢價，Mulberry 認為投資者持有蘋果股票仍然是有意義的。他説：“它仍然處於健康的資產負債表位置，他們的盈利增長速度仍然會快於整個市場。”

其他人，包括 Wedbush 分析師 Dan Ives，指出蘋果的品牌忠誠度和未來增長。他認為蘋果即將迎來一個重大升級週期，將推動 2025 年和 2026 年的收入增長。他説，蘋果剛剛交出了一個強勁的季度財報，未來還有一個巨大的人工智能驅動的超級週期，“我們不認為現在是按下退出按鈕的時候”。

有投資組合經理思考要不要跟隨。Gabelli Funds 投資組合經理麥克雷•賽克斯的一隻 ETF 中持有美國銀行的股票，他説，巴菲特的公司出售美銀股票的事實讓他猶豫了一下。“他是世界上最重要的投資者之一，在金融服務領域的投資歷史是難以置信的，” 賽克斯説，“像這樣的事情很重要，值得關注並檢查我們的研究。” 2011 年，在金融危機之後，伯克希爾哈撒韋投資了美國銀行，在投資者質疑該行健康狀況的時候投下了信任票，並在 2017 年成為該行最大股東，上週四減持後仍保持着這一地位。巴菲特曾言，“營業利潤是衡量公司業績的更好指標。”

東方港灣董事長但斌微博發文稱：看到 “伯克希爾持有的蘋果股份從第一季度的 7.89 億股下降至約 4 億股，降幅接近 50%” 的新聞，減持一點不意外，但減持這麼多感覺還是有點吃驚。東方港灣的持倉中蘋果約佔我們組合的 10%，就算看到巴老減持，我們也沒有跟隨減持的想法，因為人工智能時代，蘋果也是最受益的公司之一，蘋果 16、蘋果 17，人工智能手機出來後，出現新的增長級與增長空間的概率還是比較大的。

段永平（網名大道無形我有型）回覆網友提問 “是否已經提前減持蘋果” 時表示：“我沒有減持計劃，除非被 call 走了。主要是目前賣了以後不知道還能買什麼。而且我覺得長期來説，我能接受蘋果未來能給我帶來的回報。巴菲特不一樣，他是職業投資者，他的選擇會多一些。”

當然，蘋果並不是巴菲特最近削減的唯一股份 —— 自 7 月中旬以來，它一直在拋售美國銀行股份，將其持倉削減了 8.8%。一些人認為這是巴菲特並不認為這兩家公司有任何個別問題的跡象，而是在打賭美國消費者和更廣泛的經濟將會走弱。

上週五公佈的就業數據不如預期，引發了人們對美聯儲可能已經等待太久才開始降息的擔憂，導致納斯達克 100 指數進入技術性修正，芝加哥期權交易所波動率指數接近 25。

大型市值同行，包括微軟公司、亞馬遜公司和谷歌母公司，都從 7 月初創下的歷史最高點下跌。納斯達克 100 指數的成員總共在這段時間內蒸發了超過3 萬億美元的價值，其中包括英偉達公司和特斯拉公司，每個都下跌超過 20％。與此同時，蘋果股價比歷史最高點下跌約 6％。