"Black Friday"! Global stock markets collapse in succession, VIX and US Treasury bonds "turn the tables"

本週全球資本市場遭遇了 “黑色星期五”。

在美聯儲週三選擇不降息後，美國隨後公佈的經濟及就業數據激發了投資者的悲觀情緒：週四公佈 7 月的 ISM 製造業 PMI 萎縮幅度創八個月最大，週五更是公佈了疲弱的 7 月非農就業數據，失業率進一步上升，這也是疫情以來最差的一次非農。這也讓投資者對美國經濟衰退的擔憂急劇升温，認為美聯儲降息過慢是錯誤的，並引發大規模避險情緒。美歐日投資者紛紛拋售股票，並湧入美國國債，推動美債收益率大跌。

美股大跌

在週五糟糕的非農數據公佈後，美股三大指數齊跌，標普 500 指數收跌 1.84%，道指也跌 1.51%，納指更是大跌 2.4%，自 7 月初的最高點已經累計下跌超過 10%，進入技術回調區間。

其中美股的科技股更是重挫，因財報表現不佳，英特爾股價暴跌 26%，Mag7 裏除了蘋果小幅收漲外，其餘全線下跌。亞馬遜股價大跌 8.8%，此前公佈的利潤展望低於華爾街預期。微軟及 Meta 均跌 2%。

科技七巨頭的市值，距離 7 月初的最高點，至今已經累計蒸發了驚人的 2.3 萬億美元。

連此前一度收到追捧的小盤股也大跌，羅素 2000 指數週五收跌 3.52%，本週累跌 6.67%；

在過去一個月裏，降息的預期促使大量資金流入小盤股，因為在美國經濟沒有急劇放緩並損害利潤的情況下，小型企業往往能從降息中獲得更多好處。但現在，經濟前景惡化了。

花旗銀行美股交易主管 Stuart Kaiser 指出，這些拋售體現了典型的風險厭惡情緒，在令人失望的經濟數據和企業盈利壓力下，投資者選擇清掉部分倉位避險。

歐洲及日本股市提前 “搶跑” 下跌

而早在週五的亞洲交易時段，日股已經帶頭開始崩跌。

受投資者對美國經濟衰退的擔憂，以及日本央行加息和日元升值等多重因素影響，日經 225 指數收盤大跌近 6%，創下 2016 年以來的最大單日跌幅。東京電子、軟銀、Lasertec 和 Advantest 等日本科技公司股價大幅下跌。

有分析指出，由於高槓杆的日本散户投資者急於拋售熱門的 Nomura NF Nikkei 225 ETF，推動該 ETF 週五收盤下跌 11.46%，這也是加速日股崩跌的另一個重要原因。

日本央行在週三的貨幣政策會議上決定加息並縮減國債購買規模。在加息、縮表 “雙箭齊發” 之後，日本央行行長植田和男當天在新聞發佈會上還表示，鑑於通脹上行風險，不排除今年再次加息的可能。

受此影響，日元匯率走強，日元升值導致有關出口企業利潤擴大的預期迅速降温，對日本出口商造成了寒意。

高盛日本股票策略負責人 Bruce Kirk 表示：“我們認為日本的股市故事還沒有破滅，但遊戲規則肯定已經改變。”

到了歐洲交易時段，歐股也崩了，歐洲藍籌股 Euro Stoxx 600 指數週五下跌 2.7%。

摩根大通資產管理公司投資組合經理 Priya Misra 認為，投資者正採取措施應對美聯儲降息過慢的風險，所有資產類別都應反映出這一點。畢竟市場具有前瞻性，有人開始意識到美國經濟可能陷入衰退的危險中。

市場避險情緒急劇升温

在美歐日股市一片風聲鶴唳之下，VIX 恐慌指數週五收漲 26.04%，報 23.43，夜盤交易時段一度逼近 30 關口，創下去年 3 月銀行危機以來的最高水平。

在濃厚的避險情緒下，投資者紛紛湧向美國國債，本週追蹤美國國債的 ETF 大漲了 6%，投資者紛紛押注美聯儲未來將被迫通過大幅度的降息來應對經濟疲軟，這也推動美債收益率大跌。對利率敏感的 2 年期美債收益率大跌 30 個基點，10 年期美債收益率也跌 18 個基點，均跌至去年 12 月份以來最低水平。

TS Lombard 首席經濟學家 Steven Blitz，美聯儲週三選擇不降息，事實證明他們錯了。

投資者目前預計美聯儲將在今年年底前將降息 100 個基點，這意味着美聯儲將在今年剩餘的三次會議中，至少有一次會議上將降息 50 個基點。

BlackRock 全球固定收益首席投資官 Rick Rieder 表示：“預計美聯儲可能要在 9 月份降息 50 個基點，因為對利率敏感的經濟部門正在遭受損失，例如小企業還有低收入的消費者。”