Morgan Stanley: Tencent is a "safe haven with a catalyst"

本週稍早前，摩根士丹利發表了一份名為《騰訊：帶催化劑的避險天堂》的研究報告，指出騰訊是一個穩健的投資選擇，能夠在市場動盪中提供一定程度的保護。

該團隊指出，騰訊的國內遊戲業務營收預計在 Q2 同比增長 10-15%，較去年同期的 3% 大幅提速，而國際遊戲業務的增速更是有望達到 40-50%，去年同期增速為 34%。這一強勁的增長勢頭有望抵消宏觀經濟對廣告和支付業務的潛在影響。

報告中特別提到了騰訊旗下幾款遊戲的優異表現，包括《地下城與勇士手遊》(DnFM) 和荷蘭移動遊戲開發商 Supercell（騰訊參股）的《爆裂小隊》。

《地下城與勇士手遊》自推出以來，日均 iOS 收入穩定在 6000 萬人民幣，而《爆裂小隊》在 2024 年第二季度的收入同比增長了 5 到 10 倍。

大摩認為，騰訊在遊戲市場的多元化佈局和戰略資源配置，將有助於推動其遊戲業務的持續增長。此外，騰訊在視頻賬號的早期變現週期、市場份額的增長以及利潤率的可持續性方面也展現出結構性優勢。

基於 2025 年預期市盈率 13 倍的估值，摩根士丹利將騰訊港股的目標股價設為 450 港元，較週五收盤價高 25.6%。

分析師認為，騰訊當前的股價具有吸引力，公司正在進行的超過 1000 億港元的股票回購計劃，均為投資者提供了良好的入場點。