Gloomy second-quarter report: Intel is on the verge of being forgotten

作者：周源/華爾街見聞

“這樣下去，英特爾很快就沒人記得了。” 一家美元基金研究總監對華爾街見聞説。

美國加州時間 8 月 1 日，英特爾發佈的 2024 財年第二季度財報顯示，第二季度英特爾營收 128.33 億美元（低於市場預期的 129.4 億美元），同比下降 1%；淨虧損 16.54 億美元，2023 年同期淨利潤 14.73 億美元，同比轉虧；毛利率 35.4%，低於 2023 年同期的 35.8%，2024 年第一季度的毛利率為 41%。

同日，英特爾股價下跌 5.5%，收 29.05 美元/股；美股盤後，英特爾股價下跌 18.90%。

英特爾首席執行官帕特・基辛格（Pat Gelsinger）分析認為，“第二季度的業績低於預期，部分原因是公司決定加快生產 Ultra AI PC CPU。為定義和推動 AI PC 品類而進行的投資，在短期內將給利潤帶來巨大壓力，但我們權衡認為這是值得的。AI PC 將從目前不到 10% 的市佔率，增長至 2026 年的超 50%。現在的投資將在未來幾年為我們帶來顯著的增長。”

根據 2024 年第一季度採用的新的業務結構，英特爾業務主要分為三大板塊：客户端計算事業部（CCG）、數據中心和人工智能事業部（DCAI）、網絡和邊緣事業部（NEX）。這三部分統稱 “英特爾產品”；英特爾代工（Intel Foundry）業務單列；Altera（前英特爾可編程解決方案事業部）、Mobileye 及其他統稱為 “所有其他”。

在第二季度，英特爾產品共三塊業務的營收分別為 74.1 億美元（同比增長 9%）、30.5 億美元和（同比下滑 3%）13 億美元（同比下滑 1%）；營收佔比分別為 57.74%、23.77% 和 10.13%。

其中，CCG 業務實現增長，主要是因為自 2023 年 12 月以來，AI PC 出貨量超過 1500 萬台，預計 2024 年底前出貨將超過 4000 萬台。

英特爾代工（Intel Foundry）營收實現 43.2 億美元，同比增長 4%，佔總營收比例為 33.66%；所有其他業務的營收為 9.68 億美元，同比下降 32%，佔比 7.54%；其中 Altera 實現營收 3.61 億美元，同比大降 57%，Mobileye 營收 4.4 億美元，同比下降 3%。

基辛格也表達了失望情緒：“儘管我們達到了關鍵的產品和工藝技術里程碑，但我們第二季度的財務表現令人失望。我們的收入沒有如預期增長，而且還沒有充分受益於人工智能等強大趨勢。我們的成本太高，利潤太低。”

當然作為最高領導人，基辛格也沒忘了鼓舞士氣，他説，“（雖然）下半年的市場趨勢將比預期更具挑戰性，但我們正在採取果斷行動，利用新的運營模式提高運營和資本效率，並加速 IDM 2.0 轉型。”

基辛格認為，通過上述舉措，加上 2025 年將推出的 Intel 18A 製程技術，都會助力英特爾重新獲得製程技術領先地位，鞏固市場優勢，提高盈利能力，並創造股東價值。

但眼下的事實，可能仍要英特爾繼續忍受煎熬。

在發佈 2024 年第二季度財報的同時，英特爾還宣佈了 100 億美元的成本削減計劃（2025 年完成），啓動全球裁員 15% 的 “瘦身” 工作（2024 年底前完成），這是英特爾 56 年曆史上規模最大的一次裁員動作。截至 6 月 29 日，英特爾（不包括部分子公司）員工總數為 116500 人。以裁員 15% 的比例推算，此次英特爾將裁員至少 1.7 萬人。

更重要的是，因為第二季度糟糕的市場表現，英特爾將從 2024 年第四季度開始暫停派息（直至現金流改善至可持續的較高水平），這是 1992 年以來首次。

對此，基辛格做了解釋，“我們必須使成本結構與新的營運模式保持一致，我們要從根本上改變營運方式。”

對於今年第三季度的業績展望，英特爾也令人失望。英特爾預計 2024 年第三季度實現營收 125 億美元-135 億美元，遠低於分析師預期的 143.8 億美元。

英特爾賴以立足的產品主要是 CPU，這家公司剛剛在 7 月末宣佈，將在今年第四季度推出該公司史上最強性能的 AI 加速卡 Gaudi 3（台積電 5nm 工藝製程），這是英特爾全部的 AI 服務器加速卡，英特爾並沒有推出任何其他的人工智能加速器芯片。

Gaudi 3 將作為英特爾旗艦服務器 AI 加速卡，對標英偉達旗艦 Hx00 Hopper 架構 AI 加速卡。

但是，因為 Gaudi 3 被定於第四季度推向市場，故而預測的收入規模僅為 5 億美元，非但不能和英偉達比較，而且也遠遠不如 AMD 的 MI300 系列 AI 加速卡形成的 45 億美元（2024 全年）營收規模。

在技術上，Gaudi 3 奇怪地僅集成了 HBM2e，而非更先進的、當前的主流 HBM3 或 HBM3e。因此，Gaudi 3 可用的最高容量堆棧是 16GB，8 層堆棧合計總共是 128GB 的內存容量。這一般是沒有選擇時的 “無奈選擇”，但英特爾明顯並沒有受到任何限制，為何只用 HBM2e？

這説明英特爾內部組織機制反應太過遲鈍，調整過於緩慢，沒能抓住 ChatGPT-3.5 發佈（約 2022 年 11 月 30 日發佈，一説 2023 年 1 月 23 日發佈）後的市場機會，技術也沒做到快速轉向，即使在 2024 年，也難以看到在 AI 領域重新奪回像當年在 CPU 產業中的技術和產品優勢。

對於英特爾來説，留給他們的時間，確實已不多。