Interest rate cut imminent Investors closely watching the Federal Reserve "soft landing" major test

智通財經 APP 獲悉，隨着美聯儲降息的鐘聲即將敲響，投資者正面臨新的挑戰：判斷美聯儲能否以實現經濟 “軟着陸” 的步伐調整貨幣政策。今年的 “軟着陸” 策略已顯著提振了資產價格。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在週三的講話中釋放了迄今為止最強烈的降息信號，他表示如果通脹持續降温，9 月份降息的可能性很大。然而，這一信號並未給投資者提供足夠的明確性。市場觀察者開始質疑，美聯儲是否會因維持高利率過久而影響經濟軟着陸的可能性，即降低通脹而不嚴重損害經濟增長。

另一方面，投資者還擔憂，經濟強勁時的貨幣放鬆可能引發通脹反彈，這可能限制了美聯儲最終的降息空間。DWS 固定收益和交易主管 George Catrambone 指出：“有理由相信軟着陸仍然可能，但風險是雙向的。軟着陸不會因等待太久而實現。”

週三晚間，與美聯儲政策利率掛鈎的期貨顯示，市場預計 9 月 25 日降息的概率高達 87%。受此影響，美國股市繼續大幅上漲，標普 500 指數收盤上漲 1.6%。與此同時，兩年期美國國債收益率下降約 8 個基點至 4.278%，為近六個月最低;10 年期國債收益率也下降近 4 個基點至 4.1%。

然而，包括就業數據在內的美國經濟數據，表明儘管利率維持在 20 多年來的高位，經濟仍具有韌性。但失業率的上升引起了政策制定者的關注，他們希望避免高利率和通脹放緩通常帶來的失業率大幅上升。

熱那亞資產管理公司首席投資官 Peter Baden 表示：“你看到邊緣開始磨損，現在的問題是，這種磨損是否會演變成全面放緩。”

本週五即將公佈的美國就業數據將為投資者提供重要的經濟概況，而本月晚些時候的美聯儲傑克遜霍爾研討會將為政策制定者提供微調信息的機會。

一些投資者擔心，一旦經濟出現裂痕，降息可能需要較長時間才能提振經濟增長，增加經濟衰退的風險。Brandywine Global Investment Management 全球固定收益投資組合經理 Jack McIntyre 表示：“現在存在滯後效應，隨着美聯儲啓動寬鬆週期，一些負面因素可能會被計入經濟，即使 9 月開始降息，也可能不足以改變 2025 年的經濟走向。”

此外，一些觀點認為，經濟損害可能已經開始顯現。前紐約聯邦儲備銀行行長 Bill Dudley 在彭博專欄中呼籲立即降息，他引用所謂的薩姆規則，指出失業率上升預示着經濟衰退的速度現在已經接近觸發點。

其他人擔心，降息可能引發通脹反彈，類似於今年早些時候令市場恐慌的消費者價格上漲。道明證券信貸策略董事總經理 Hans Mikkelsen 表示，這將使美聯儲難以實現市場預期的今年近 75 個基點的降息。

法國外貿銀行投資管理公司首席投資組合策略師 Jack Janasiewicz 表示，如果降息週期幅度低於預期，可能會阻礙市場轉向小型股和其他降息受益股的趨勢。同時，今年美國股市的強勁上漲可能意味着美聯儲寬鬆政策的大部分影響已被市場消化，限制了未來的上漲空間。

CFRA 研究數據顯示，在上一週期最後一次加息與新週期首次降息之間，標普 500 指數平均上漲 16.1%。然而，在降息後的 12 個月內，該指數僅上漲 4.8%。標普 500 指數今年已上漲 16%。

Nuveen 固定收益策略主管 Tony Rodriguez 預計，2025 年上半年 10 年期國債收益率可能保持在 4% 左右，而股票市場的估值 “整體上看起來相當充裕”。他指出：“新增的機會並不多。”