The Fed turns dovish as scheduled, non-farm payrolls may stir up waves again

短短 12 個小時之內，日本央行和美聯儲的利率決議聯手向市場注入信心。

此前兩週美國科技股的回調和美/日套利交易的解除的背後都有一個共同的邏輯，就是市場對日本央行加息的強烈預期。而當靴子落地之後，投資者對科技股的熱情似乎又被重新點燃，當然，美聯儲的鴿派聲明以及 AMD 等樂觀財報也起到了推波助瀾的作用。

美聯儲今天凌晨維持利率不變，但承認了通脹回落和就業市場放緩，併為 9 月降息亮了綠燈。利率市場押注全年降息接近 60 個基點。

美國三大股指週三集體走高，納斯達克漲幅高達 2.6%。除了微軟之外，所有大型科技股普遍上揚，其中英偉達更是飆升 12%。樂觀情緒在盤後時間延續，強勁財報推動 META 股價上漲 7%，英偉達繼續上漲 3.7%。

日本央行縮表的決定在意料之中，但加息 15 個基點略微有些意外，並且央行行長對未來繼續加息持開放態度，這幫助日元隔夜強勁反彈（美/日跌破 150 關口）。美元指數受到拖累跌至 104 附近，這幫助黃金跳升至 2447，離歷史高點僅有 1.5% 的距離。

WTI 原油週三大漲 4.4% 重回 78 美元上方，中東地緣風險因素和弱勢美元共同促成了久違的反彈。美國原油庫存上週減少 374 萬桶，超出預期並且連續 5 周下降。

非農前瞻（週五 20:30）

明晚的美國 7 月非農報告可能將超級周推向又一個高峰，因為這或使 11 和 12 月的降息概率發生實質性的變化，而到目前為止市場焦點都集中在 9 月。本週已經公佈的數據均再次證明了就業市場正在放緩。

• 美國 6 月職位空缺數降升 818 萬，職位空缺數和失業人數之比降至 1.2:1 處於 3 年最低水平
• ADP 數據顯示私營部門 7 月新增 12.2 萬就業人口，遠低於前值和預期且連續 4 個月下降。不過 ADP 與非農之間的關聯性不高，因此參考性不強
• 今晚關注上週首申失業金人數

對於本次的非農，市場普遍預計新增 17.5 萬就業人口，前值為 20.6 萬，失業率預計維持在 4.1%，時薪增速預計從 3.9% 降至 3.7%。除了最新公佈值，前值是否會再次遭遇下調也是關注的焦點。

好於預期的就業數據（如失業率降至 4% 以下）有望打壓剛剛回升的降息預期，從而幫助美元止跌。反之，若就業數據表現不佳甚至遜於預期，將刺激 11-12 月的降息押注，併疊加美聯儲鴿派聲明共同利好於黃金和美股等走勢。

下圖為過去 12 次非農數據以及當日市場表現，僅供參考。

XAUUSD 日線圖

經過兩週的回調後，金價本週再次突破 4-7 月的運行區間上沿。在降息預期推動美元下行的情況下，多頭的下一個目標自然是歷史高點 2483。不過金價在降息週期中的長期前景更令人期待。

今晚的首申失業金人數和製造業 PMI 固然重要，但明晚的非農才是絕對焦點，畢竟其不確定性要遠高於剛剛出爐的美聯儲利率決議。正因為此，黃金的隔夜和一週的隱含波動率分別達到驚人的 30.8% 和 19.5%。

若非農整體好於預期，或放緩上漲步伐，下行方向關注 2430 附近的初步支撐。

但若本週收盤周線圖上能形成看漲吞噬形態，暗示短期內金價有望保持上行動能。

WTI 原油 日線圖

油價週三在關鍵趨勢線附近展開反彈，收復了此前 5 個交易日的跌幅並回到 200 天均線上方，看上去市場的樂觀情緒有所迴歸，技術形態上也基本明確了階段性底部 74.50。

但反彈除了受到關鍵均線和斐波那契回調位（78-79 美元區域）的考驗外，非農或將產生另類的影響。雖然非農和 WTI 原油的直接關聯度不高，但在過去 6 次非農公佈當日油價全部下跌！這或許也暗示油價的反彈之路不會一帆風順。

突破上述阻力後將或挑戰下降趨勢線所在的 82 美元一線。

USDJPY 日線圖

一邊是美聯儲給降息大開綠燈，另一邊是日本央行 “加息 + 縮表 + 干預” 的鷹派組合拳，鮮明的利率政策差異使得美日 10 年期國債利差收窄至 3% 左右，為 2023 年 5 月以來的最低水平。

不可否認利差仍然很大，套利交易也有捲土重來的可能，因此不排除匯價在趨勢線 148.30 附近止跌並修正超賣技術指標的可能性，但目前匯價阻力最小的方向仍是下行，適度反彈或成為空頭的潛在機會。跌破關鍵趨勢線後恐下探至 12 月低點 140 關口。

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