Did the September rate cut stabilize? The labor cost index, which the Federal Reserve values most, unexpectedly slowed down

美國勞工成本增長指標二季度意外放緩，通脹緩解信號再增強，或為 9 月的降息鋪平道路。

7 月 31 日，據美國勞工統計局最新公佈的數據，美聯儲衡量工資和福利的就業成本指數（ECI）在二季度僅增長了 0.9%，低於市場預期的 1%，也低於前值 1.2%，此前該指數在 2024 年一季度升幅創為一年來最大。

消息公佈後，2 年期國債收益率短暫跌破 4.32%，5 年期國債收益率也短暫跌破 4%，均為 2 月份以來的最低水平。

這一降温幅度不僅超過市場預期，而且與美聯儲主席鮑威爾此前的證詞相呼應。鮑威爾此前在國會作證時表示：

“就業市場不再是一股通脹力量。”

ECI 是美聯儲評估勞動力市場狀況和預測核心通脹的重要指標之一，能根據結構和工作質量的變化進行調整。

有分析稱，私營部門工資增長放緩，造就了本次勞動力成本上漲温和，也進一步證明了通脹重回下行趨勢。數據顯示，私營部門工人（不包括激勵性有償職業）的工資和薪水在第二季度增長了 1.0%，而同比增長率從上一季度的 4.2% 下降到了 4.1%，去年同期為 4.8%。

近期的其他指標也顯示工資增長降温以及招聘步伐放緩和失業率上升。週二數據稱，6 月份的職位空缺持續下降，招聘水平降至 2020 年以來的最低點。

另外，有分析預計，由於上季度 ECI 的小幅上漲，美聯儲可能會在即將結束的兩天政策會議上維持利率不變。