AI "Ice and Fire", can Meta turn the tide?

週三美股盤初，科技板塊出現了明顯分化：微軟因二季度雲業務增長放緩跌超 2%，芯片巨頭 AMD 二季度業績好於預期，股價漲逾 10%，英偉達漲超 9%、台積電、美光科技、高通等芯片公司紛紛大漲。

股價分化的背後，映射了 AI 行業 “冰火兩重天” 的極端現狀：下游燒錢的微軟們增長乏力，上游賣芯片的英偉達們賺得盆滿缽滿。

科技股財報季 “如火如荼”，AI 支出成為市場的頭號關注重點，投資者仍在確定科技公司還需要多長時間才能在 AI 投資上看到回報。週三美股盤後 Meta 公佈的二季報，將為投資者提供更多蛛絲馬跡。

根據花旗此前預測，受益於 AI 驅動，Q2 Meta 或實現營收和利潤雙雙強勁增長，資本開支環比增長 43.3% 至 96 億美元，略高於市場普遍預期的 94 億美元。

AI 仍然投資重點

“AI 仍然是 Meta 的重點關注點，因為大模型之爭才剛剛開始，” Forrester 副總裁兼研究總監 Mike Proulx 在財報公佈前表示，“預計在財報電話會議上，‘元宇宙’ 或 ‘地平線世界’ 會很少甚至不會出現。”

根據花旗此前研報，AI 驅動下，二季度 Threads、Facebook 用户數量實現了增長。截至 5 月，Facebook 在美國和加拿大的 18-29 歲用户數量為 4000 多萬，達到了三年來的最高點。同時，5 月份 Threads 的月活躍用户數也達到 1.75 億，環比增長了 2500 萬。增長的用户數量，往往可以更好的吸引廣告商，最終實現 Meta 營收的增長。

二季度 Meta 發佈了 Llama 3.1，參數數量大幅增加到 4050 億個，遠超前代的 700 億個。花旗表示，Meta 業務接入 Llama 3.1 後，將獲得更好的 AI 賦能，從而幫助更好的獲取用户和廣告商。

Meta 首席執行官扎克伯格最近承認，可能在 AI 基礎設施上花費過多，但也強調投資不足的風險遠大於投資過度的風險。

Meta 二季度有望強勁增長，廣告業務高速擴張

根據媒體彙編的分析師預測，Meta 第二季度營收預計為 383 億美元，同比增長 20.1%；每股收益為 4.74 美元，同比增長 59.1%。

相較於市場，花旗更加樂觀，預測二季度 Meta 總收入將達到 385 億美元。

根據市場共識，二季度 Meta 應用系列收入（包括 Facebook、Instagram、WhatsApp 和 Messenger）預計將達到 377 億美元，同比增長 18.9%。與谷歌一樣，Meta 可能會從今年美國大選和奧運會的廣告中獲益。

Proulx 表示：

Meta 在第二季度的盈利表現強勁。隨着市場份額擴大， Meta 的短視頻應用 Reels 預計將繼續增長。儘管 Threads 已經證明它可以與 X 正面交鋒，但它能否有效盈利仍是一個問題。

傑富瑞分析師 Brent Thill 對 Meta 給出了同樣樂觀的展望，他在一份投資者報告中寫道：

我們採訪的大多數分析師都表示，Meta 的廣告預算狀況良好，支出增長 “強勁”，不過有些人開始看到更嚴格的比較帶來的影響。”

至於 Meta 的 Reality Labs 部門，分析師預計該業務將在二季度實現 3.76 億美元的收入，高於去年同期的 2.76 億美元。儘管如此，Reality Labs 的現金仍在不斷流失。