If the Federal Reserve unexpectedly cuts interest rates this week, the market may not be happy?

投資者正急於得到美聯儲將於 9 月開始降息的確認，但這並不意味着如果美聯儲在週四凌晨意外宣佈降息，市場也會歡呼雀躍。

美國合眾銀行（U.S. Bank）高級投資策略師羅布 - 霍沃斯（Rob Haworth）週二告訴《MarketWatch》：“美聯儲讓市場措手不及會引發一些問題。”他説，其結果很可能是股市下跌，而隨着投資者對未來降息的預期加速，美國國債也將遭到拋售。

霍沃斯表示，雖然對降息的預期在美股走牛的過程中起到了關鍵作用，但如果在美聯儲會前噤聲期之前沒有任何政策制定者發出信號，投資者很可能會對其基調的改變做出負面反應，認為這種舉動 “違反了慣例”，還可能會引發對經濟或金融體系出現更大問題的擔憂。

美聯儲聯邦基金利率期貨交易員認為，美聯儲在週四凌晨結束為期兩天的政策會議時降息的可能性不到 5%。相比之下，根據 CME FedWatch Tool 的數據，美聯儲在 9 月份會議上降息至少 25 個基點的可能性為 100%。

那麼，為什麼還要談論美聯儲在本週降息的潛在情景呢？這是因為，越來越多的經濟學家，包括一些前美聯儲政策制定者認為，降息可能拖得太晚。

紐約聯儲前主席威廉 - 杜德利（William Dudley）上週在其廣受關注的彭博專欄中撰文稱，經濟數據疲軟證明了 7 月降息是合理的，這與他之前呼籲將利率維持在較高水平更長時間的觀點大相徑庭。

美聯儲前副主席艾倫 - 布林德（Alan Blinder）週一在《華爾街日報》的客座專欄中指出，儘管市場預期美聯儲將於 9 月降息，但目前銀根緊縮，美聯儲正在 “擠壓” 美國經濟，儘管沒有讓其窒息。

他指出，人們的預期傾向於 9 月降息，但他認為本週降息是一個可行的選擇。他寫道：“雖然很少有人認為這是一個現實的可能性，但也許應該是......。”

簡化資產管理公司（Simplify Asset Management）首席策略師邁克爾 - 格林（Michael Green）在接受電話採訪時説，本週意外降息是一種 “外部可能性”，但很可能會讓投資者感到不安。

格林表示，他同意布林德的觀點，即季節性因素很可能導致第一季度通脹出現誤導性的回升。但季節性因素現在有利於美聯儲得到更温和的通脹數據。

格林説：“現在的問題是，美聯儲在整體上落後於曲線多少。”

在通脹於疫情期間飆升之後，美聯儲以史上最激進的加息週期迎頭趕上，將政策利率從 2022 年 3 月的接近於零提高到目前的 5.25%-5.5%。

與此同時，利率的提高也增加了美國老年人和富裕階層的收入，他們並不捨得花掉通過提高儲蓄利率獲得的收入。格林説，但這掩蓋了經濟中其他方面的真正痛苦，美聯儲決策者現在意識到在取消過去的緊縮政策方面過於緩慢。

本月早些時候，投資者開始從大型科技股猛烈轉向小型股票和市場上其他此前不受青睞的領域。

此後，標普 500 指數（SPX）從創紀錄的水平小幅回落，但今年迄今為止仍上漲了 14%。科技股占主導地位的納斯達克綜合指數（IXIC）在 7 月份回落 3.2% 後，2024 年迄今仍上漲近 20%。小型股羅素 2000 指數（RUT）在 7 月份的漲幅超過 9%，使其今年迄今的漲幅達到 13.3%。

美聯儲很可能在週四凌晨發出 9 月降息的信號，這應該會得到投資者的歡迎。格林説：“導致市場大幅拋售的唯一途徑是出現恐慌或嚴重的不確定性。”

並非所有人都認為美聯儲本週意外降息會使股市下挫。

布林德説，他相信市場會 “站起來歡呼”。

Sevens Report Research 公司創始人湯姆 - 埃塞（Tom Essaye）説，雖然本週降息的可能性很小，但如果能出其不意，投資者會非常開心，股市很可能會大幅上漲，標普 500 指數將上漲 1% 以上，除非科技股的輪動被證明是極端的。

霍沃斯認為，更大的風險在於，投資者希望美聯儲確認 9 月降息，但美聯儲卻強調仍要取決於即將公佈的數據，這將讓投資者感到失望。

他説，如果這導致投資者放棄對 9 月份降息的預期，那麼至少在短期內，小盤股和其他週期性敏感股票可能會面臨問題，因為這些股票的上漲部分是由於降息的確定性越來越高。