After "retroactive subsidy", Q2 struggles to turn losses around, Luckin Coffee still focuses on "increasing market share"

在第二季度的飲料消費旺季，陷入價格戰泥沼的瑞幸咖啡（LKNCY.PINK）艱難扭虧。

7 月 30 日晚間，瑞幸咖啡發佈第二季度財報，單季度實現營收 84.03 億元，同比增長 35.5%；實現淨利潤 8.71 億元，同比下滑 13%，環比一季度-0.83 億元的淨利表現，實現扭虧。

瑞幸的主要財務指標均超過市場預期。

瑞幸 CEO 郭謹一將業績反彈歸因於天氣等外部因素好轉，主動調整、以及瑞幸模式優勢充分發揮的結果。

瑞幸第二季度實現增長仍主要得益於門店的擴張，報告期內淨增 1371 家至 19961 家，其中自營門店 13056 家，聯營門店 6905 家。

二季度月均交易客户數 6969 萬户，同比增長 61.8%，創歷史新高。

報告期內，自營門店為其創收 65.52 億元，同比增長 39.6%；聯營店創收 18.5 億元，同比增長 24.5%。

但深陷價格戰的瑞幸門店層面利潤率仍未恢復至上年同期水平。

第二季度瑞幸錄得營業利潤 10.51 億元，營業利潤率達到 12.5%，同比下滑 6.4 個百分點。其中直營門店經營利潤率約為 21.5%，同比下滑 7.6 個百分點。

同日發佈一季度財報的星巴克（STARBUCKS.NASDAQ）在中國市場的同店銷售額也同比下滑了 11%。

星巴克 CEO 納思瀚坦言：“過去一年，（中國市場上的同行）史無前例的門店擴張、以犧牲同店銷售額和盈利能力為代價的大規模價格戰也對經營環境造成了重大幹擾”。

瑞幸則將營業利潤率下滑，歸因於產品平均售價的下降。

從產品毛利率來看，瑞幸並未下降太多。第二季度毛利率達到 59.9%，環比提高 6.8 個百分點，同比僅下滑 0.4 個百分點。

原因或在於，一方面瑞幸對九塊九折扣次數有所限制，在降低優惠頻率的同時，縮減了折扣範圍；

另一方面，瑞幸在旺季推出了更多高毛利新品以抵消價格戰對利潤的負面影響。

據郭謹一透露，第二季度在國內市場共上新 25 款限制飲品，銷量佔國內總杯量的 24%。

以首周賣出 508 萬杯的單品輕咖檸檬茶為例，與傳統咖啡在成本上最大的區別在於省去了生豆的烘焙、機器研磨環節，而是直接由生豆咖啡液和果汁勾兑而成。

一名華東地區私募人士對華爾街見聞·信風（ID：TradeWind01）表示，以單杯成本而言，現磨咖啡的成本要相對高於輕咖類飲品，後者的毛利率更高，並且輕咖飲品的操作步驟更少也起到節省人力的作用。

上述人士舉例，蜜雪冰城的大單品檸檬水毛利率高達 70%，成本比同行更低的同時出餐速度也更快，在 20 秒以內即可出單。

華爾街見聞·信風（ID：TradeWind01）詢問瑞幸相關人士，二季度新品對利潤率的帶動以及毛利率等問題，但截至發稿未獲得回覆。

在庫迪咖啡未來三年 “全場 9.9 元” 促銷不退坡的步步緊逼之下，瑞幸似乎更專注於提升規模，這是當下咖啡行業競爭的關鍵。

瑞幸 CEO 郭謹一表示，瑞幸認為咖啡行業仍將長期處於高速增長的戰略機遇期，堅持將市場佔有率作為當前公司發展的核心目標，根據競爭態勢快速調整節奏，持續關注市場份額。

今年 7 月，瑞幸咖啡剛在北京開出第兩萬家門店。

但瑞幸的擴張速度也在明顯放緩，今年二季度瑞幸環比一季度足足少開了 971 家門店。

與庫迪的鏖戰，使得外界甚至有聲音認為 “瑞幸錯過了 ‘殺死’ 庫迪的最好機會”。

庫迪正瞄準便利店、連鎖餐廳、酒店內的位置，推出便捷店型 “COTTI Express”。

這一模式下，聯營商需向庫迪咖啡繳納 5 萬元的押金（這部分押金另可作為第一批貨款使用），櫃體和設備等則由庫迪咖啡按月出租給聯營商。

近日庫迪就咖啡喊出年內開出 8000 家便捷店，未來三年開到 3 萬家的目標。

若其年內開便捷店目標達成，再加上其現有 7000 多家門店的規模，庫迪咖啡的總規模將達到約 1.5 萬家門店，進一步縮小與瑞幸咖啡的差距。

面對庫迪的價格屠刀，正逐漸 “退補” 的瑞幸咖啡如今需要更多手段吸引消費者，高毛利的輕咖飲品是選項之一，但還遠不夠。

業績發佈後，瑞幸在粉單市場收跌 6.67% 於 21 美元/ADS。