L'Oreal's sales slowed in the second quarter, with a decline of over 2% in North Asia, including China, falling short of expectations｜Financial Report Insights

和最近公佈財報的海外高奢品牌一樣，全球最大美妝集團歐萊雅（L’Oréal SA）也陷入在中國市場表現不佳的困境。受中國等亞洲主要市場銷售疲軟影響，歐萊雅二季度增長放緩。

當地時間 7 月 30 日週二，總部位於法國的歐萊雅集團發佈包括二季度在內的今年上半年財務數據。歐萊雅此前中文財報中的合併增長是基於可比結構和相同匯率的同店銷售，以下均稱為同店銷售。

1）主要財務數據

銷售：上半年銷售額 221.2 億歐元，同比增長 7.5%，同店銷售增長 7.3%，其中，二季度銷售額約 108.8 億歐元，同比增長 6.7%，同店銷售增長 5.3%，分析師預期 107.7 億歐元、同店銷售增長 6.02%。

營業利潤：上半年營業利潤約 46 億歐元，同比增長 8%，分析師預期 45.6 億歐元；營業利潤率為 28.8%，同比提高 10 個百分點。

淨利潤：上半年扣除少數股東權益後淨利潤約為 36.56 億歐元，同比增長 8.8%。

EPS：上半年每股收益（EPS）為 6.98 歐元，同比增長 3.7%。

2）細分業務部門銷售

大眾化妝品：上半年大眾化妝品事業部銷售額 83.22 億歐元，同比增長 8.3%，同店銷售增長 8.9%，其中二季度銷售額 41.49 億歐元，同比增長 7.3%，同店銷售增長 6.7%。

高檔化妝品：上半年高檔化妝品事業部銷售額 75.79 億歐元，同比增長 4%，同店銷售增長 2.3%，其中二季度銷售額 37.66 億歐元，同比增長 5.8%，同店銷售增長 2.8%。

皮膚科學美容：上半年皮膚科學美容事業部銷售額 37.93 億歐元，同比增長 15.5%，同店銷售增長 16.4%，其中二季度銷售額 17.77 億歐元，同比增長 11.1%，同店銷售增長 10.8%。

專業美髮產品：上半年專業美髮產品事業部銷售額 24.27 億歐元，同比增長 4.9%，同店銷售增長 5.7%，其中二季度銷售額 11.83 億歐元，同比增長 1.1%，同店銷售增長 0.9%。

3）細分區域市場銷售

歐洲：上半年歐洲銷售額 72.83 億歐元，同比增長 12.2%，同店銷售增長 11.1%，其中二季度銷售額 35.5 億歐元，同比增長 12.2%，同店銷售增長 9.7%。

北美：上半年北美銷售額 57.99 億歐元，同比增長 8.7%，同店銷售增長 7.8%，其中二季度銷售額 27.84 億歐元，同比增長 5.5%，同店銷售增長 3.4%。

北亞：上半年北亞銷售額 54.75 億歐元，同比下降 3.1%，同店銷售下降 1.7%。二季度銷售額 27.52 億歐元，同比下降 2.4%，同店銷售下滑 2.4%，分析師預期下降 0.62%。

亞太區南部、中東、北非、撒哈拉以南非洲：上半年亞太區南部、中東、北非、撒哈拉以南非洲銷售額 18.84 億歐元，同比增長 14.3%，同店銷售增長 15.2%，其中二季度銷售額 9.225 億歐元，同比增長 14.3%，同店銷售增長 14%。

拉美：上半年拉美銷售額 16.8 億歐元，同比增長 15.8%，同店銷售增長 14.2%，其中二季度銷售額 8.676 億歐元，同比增長 13.3%，同店銷售增長 12.3%。

財報公佈後，週二低開的歐萊雅美股盤中跌幅迅速擴大，短短 5 分鐘左右刷新日低至 82.81 美元，日內跌幅從不足 0.8% 擴大到 2.8% 以上，此後逐步抹平跌幅，午盤轉漲，收漲近 1.3%。

二季度同店銷售超預期放緩 中國美妝市場表現受高基數和消費者信心影響

二季度歐萊雅同店銷售不但較一季度的增速 9.4% 明顯放緩，而且放緩程度超出分析師預期。包括理膚泉（La Roche-Posay）和適樂膚（CeraVe）在內的皮膚科學美容業務二季度銷售保持兩位數的增長勢頭，但增速還低於分析師預期。

歐萊雅 CEO Nicolas Hieronimus 點評上半年的財報數據稱，歐萊雅在新興市場、歐洲和北美繼續保持強勁發展勢頭，這足以抵消在中國大陸美容市場的低迷以及旅遊零售市場的不利影響。

財報顯示，包括中國在內的北亞地區二季度同店銷售較一季度加速下降，同比降幅是一季度 1.1% 的兩倍多，約為分析師預期二季度降幅的四倍。而在其他地區，歐萊雅銷售均為正增長，在最大市場歐洲同店銷售接近 10%。

在介紹北亞市場上半年業績時，歐萊雅指出，在中國大陸，第二季度的美妝市場的表現因去年同期高基數而負增長，並因消費者信心持續低迷而下滑加劇。

上月歐萊雅 CEO Hieronimus 曾在公開活動中對投資者警告，今年全球美妝市場將增長 4.5% 到 5%，低於此前歐萊雅預期的 5%，因為此前歐萊雅業績的增長引擎——中國市場在前些年銷售高速增長後今年將表現平平。

華爾街見聞曾提到，受累於今年在中國市場 “敗北”，前兩週公佈財報的歐洲奢侈品牌或是銷售增長放緩或是下滑。

上上週，瑞士時尚手錶製造商 Swatch 公佈上半年淨利潤鋭減 70%，將其歸咎於中國市場奢侈品需求下降；英國 Burberry 預計今年上半年將出現運營虧損，全年營業利潤將低於指引，德國 Hugo Boss 因中國等全球各地的消費者需求疲軟而下調今年的銷售和盈利指引；瑞士歷峯一季度銷售小幅增長 1%，但在大中華區銷售下降 27%。

上週二，全球最大奢侈品集團LVMH 公佈，二季度有機銷售增長放緩至 1%，遜於預期，當季 LVMH 在歐美日有機銷售均增長，在中國等日本以外亞洲地區卻下降 14%，部分抵消了中國遊客海外消費強勁的影響。上週三，LVMH 的老對手開雲公佈，上半年營收同比下降 11%，日本以外亞太區的營收更是下降 22%。

上週四愛馬仕公佈，二季度營收超預期增長 13%，當季大中華區客流下滑，日本以外亞太區營收增長 5.5%，不到一季度增速的一半，但仍高於分析師預期，成為海外奢侈品牌在中國市場的 “績優生”。