From Wednesday noon to Thursday night, the "most exciting 32 hours" in the global market!

本週美日英三國央行將相繼召開貨幣政策會議，全球金融市場迎來 “最刺激的 32 小時”。

本週三上午，日本央行將率先登場，可能在縮表的同時進行加息，成為本週的最大看點；

緊接着，週四凌晨，美聯儲將公佈備受矚目的利率決議，稍後鮑威爾召開貨幣政策新聞發佈會，市場普遍預期將在發出降息信號，為 9 月行動做好準備；

最後，週四晚，英國央行將壓軸登場，或進行四年來的首次降息，市場預計降息幅度為 25 個基點。

短短 32 小時內，三大利率決議結果將重磅發佈，將攪動全球股債和貨幣市場，給本已不安的市場再添動盪。

近期日元和英鎊飆升，美國短期國債收益率的下降，由於政策和經濟增長前景不明朗，上週多個市場收盤時顯得緊張不安。

日本央行率先登場

日本央行的決策備受矚目，可能搶美聯儲的 C 位。

日本當局已經表示，本次會議將公佈削減月度債券購買量計劃的細節，市場普遍預期購買量將從 6 萬億日元減少至 5 萬億日元，並最終在兩年內將購買量減半。

同時也存在加息的可能性，但僅有約 30% 的經濟學家將這一情況作為基本情景。

日本最新經濟數據顯示，通脹加速但消費疲軟，增加了決策的不確定性。日元兑美元匯率自 7 月 11 日以來已升值約 5%，反映了市場對政策收緊的預期。但投資者對加息的預期大幅波動，從上週的不到 40% 驟升至近 90%，隨後又回落至 50% 左右，凸顯出市場的迷茫。

作為廣受歡迎的套息交易工具，日元近期走強牽動全球資產，日股漲勢暫歇，離岸人民幣漲至一個多月來的高位，澳元和墨西哥比索等貨幣受衝擊。

分析認為，如果加息落空，特別是央行購債計劃未如期削減，做空日元的套利交易 “可能捲土重來”，劇烈波動或迅速波及全球市場。若日本央行按兵不動，可能令日元多頭措手不及；但如果美聯儲隨後釋放加速降息信號，日元空頭也將面臨風險。

盛寶資本市場外匯策略主管 Charu Chanana 表示：

儘管本週的走勢雙向風險巨大，但我仍看空日元。對於一家本質上鴿派的央行而言，期待日本央行在一次會議上加息並調整債券購買計劃似乎有些牽強。

美聯儲決議備受期待

投資者將密切關注美聯儲的政策聲明和主席鮑威爾的講話，尋找支持 9 月首次降息的線索。

經濟學家和掉期交易普遍預期，今年至少會有兩次 25 個基點的降息，美聯儲基準利率目前處於 5.25% 至 5.5% 的區間

近期美聯儲官員頻繁提及勞動力市場降温和通脹回落，暗示他們認為降息條件正在成熟。

荷蘭國際集團首席國際經濟學家 James Knightley 表示：

即將召開的 FOMC 會議將為 9 月份降息奠定基礎，美聯儲正在為將政策從限制性轉向中性立場做準備。

一些市場觀察人士提出了比目前預期更積極的寬鬆政策，包括前紐約聯儲行長杜德利到經濟學家埃裏安。杜德利表示美聯儲應該考慮本週降息，而埃裏安則警告稱如果美聯儲長時間維持過高的利率，這將是一個 “政策錯誤”。

美國國債有望連漲三個月，為 2021 年年中以來首次。人們對降息的信心不斷增強，推動彭博美債指數本月觸及兩年來的新高。由於押注寬鬆的貨幣政策即將出台，2/10 年期國債收益率利差縮小。上週美國股市也劇烈動盪，財報引發了人們對消費者信心的懷疑，

英國央行或迎首次降息

英國央行預計將進行四年來的首次降息，但市場仍存在分歧。

雖然通脹率已從一年前的兩位數降至 2% 的目標，失業率也有所上升，但服務業價格增長仍然強勁，經濟已從小幅衰退中反彈。4 月份最低工資上調 10%，以及新工黨政府計劃提高公共部門工資，都帶來通脹上行風險。

自 7 月大選以來，英國貨幣政策委員會的三位鷹派人士已提出反對寬鬆政策，兩位鴿派人士中，只有一人提出了相反的觀點。

無論結果如何，此次決議都將對債券和英鎊產生影響。截至上週五，掉期市場預期本週降息 25 個基點的概率約為 50%，今年內兩次降息的可能性幾乎是確定的，經濟學家普遍認為英國央行將採取行動。

英鎊今年在 G10 貨幣中表現最佳，但降息可能削弱其作為套利交易的吸引力。摩根大通和東方匯理等大型銀行和投資機構預計英鎊兑美元匯率將進一步升至 1.35，較當前水平上漲近 5%。