US core PCE growth in June slightly exceeded expectations, but analysts say it is not enough to change the expectation of a rate cut in September

智通財經獲悉，美聯儲青睞的衡量美國潛在通脹的指標 6 月份温和上升，消費者支出保持健康，這些跡象鼓舞了希望在不破壞經濟的情況下給通脹降温的官員。美國經濟分析局週五公佈的數據顯示，剔除波動較大的食品和能源項目的核心 PCE 價格指數較 5 月份上升 0.2%，同比上漲 2.6%；市場預期分別為 0.2%、2.5%。

政策制定者密切關注不包括住房和能源在內的服務業通脹，後者往往更具粘性。數據顯示，6 月份這一指標連續第二個月環比增長 0.2%。6 月份住房相關價格上漲 0.3%，與過去三個月每個月 0.4% 的漲幅相比略有放緩，是至少自 2023 年 1 月以來最小的月度漲幅。商品價格環比下跌 0.2%。

報告顯示，經通脹調整後的服務和商品支出均增長 0.2%，不及預期 0.3%;不過，5 月份的增幅被上修。住房和公用事業帶動了服務支出的增長，而汽車和娛樂用品則推動了商品支出的增長。由於支出保持相對強勁，儲蓄率降至 3.4%，為 2022 年 12 月以來的最低水平。

儘管如此，勞動力市場降温的跡象開始轉化為購買力下降。6 月份工資和薪水增長 0.3%，是前一個月增長速度的一半。個人收入僅增長 0.2%，低於 0.4% 的預期。在通脹調整的基礎上，可支配收入增長放緩至 0.1%。

美國海軍聯邦信貸聯盟的企業經濟學家 Robert Frick 説:“對這份報告的兩個字總結就是 ‘足夠好’。支出狀況好到足以維持經濟擴張，收入狀況好到足以維持支出，個人消費支出通脹水平好到足以讓美聯儲輕易做出降息決定。”

儘管週四公佈的季度數據顯示，過去的數據可能被修正得更高，但由於通脹數據符合預期，美國國債上漲，股指期貨繼續走高。週五的報告提供了一些令人鼓舞的證據，表明美聯儲的緊縮政策正在影響經濟，而沒有造成太大損害。

Cherry Lane Investments 分析師 Rick Meckler 表示，美國 5 月個人收入和支出數據均被修正為 0.4%，這是收入和支出的堅實改善，通脹有所緩解。因此，這份相當不錯的報告進一步支持了軟着陸的説法。在經歷了艱難的一週之後，市場今天有機會反彈走高。

市場仍普遍預期美聯儲官員將在下週的會議上維持基準利率在 20 年高位不變，但投資者押注首次降息將在 9 月舉行。根據 CME 美聯儲觀察工具，期貨市場反映出 9 月份降息的可能性約為 86%，隨後在 11 月和 12 月的 FOMC 會議上都將降息。不過，美聯儲官員在言論中一直保持謹慎，並強調沒有既定的政策路徑，由數據指引。

摩根士丹利交易和投資主管 Chris Larkin 表示：“總的來説，這周對美聯儲來説是不錯的一週。經濟似乎處於堅實的基礎上，PCE 通脹基本上保持穩定。但下週降息的可能性仍然很小。雖然在 9 月份的 FOMC 會議之前，經濟形勢有足夠的時間發生變化，但數據已經趨向於美聯儲所希望的方向。”