Goldman Sachs Trading Department: U.S. stock market trends have triggered selling signals for systematic funds such as CTA

美股週三出現全線下跌，納指下跌 3%，恐創 2022 年後期以來最差單日表現。標普 500 指數目前跌 1.8%，創去年 3 月以來最大跌幅，道指跌超 0.8%，納斯達克 100 指數也跌約 3.1%。費城半導體指數跌超 4%，銀行指數漲 0.6%，小盤股指跌 0.2%。特斯拉跌 10.4%，蘋果跌 3.1%。

最近美股的暴跌向追蹤趨勢的基金髮出警告：無論市場走勢如何，都應賣出美股。

根據高盛集團交易部門的模型，標普 500 指數和納斯達克 100 指數這兩個基準股指，均已突破觸發大宗商品交易顧問（CTA）賣出信號的門檻。高盛全球市場部門董事總經理兼戰術專家 Scott Rubner 在給客户的報告中表示，該團隊對未來一週美國系統性賣家面臨的所有情境進行模擬，包括持平、上漲以及下跌。

如果股市繼續下跌，根據高盛交易部門的分析，這些基於規則的交易者可能會撤出 329 億美元的全球股票，其中 79 億美元將從美國市場流出。即使市場逆轉跌勢，CTA 仍可能賣出 9.02 億美元的美國股票。如果熊市接管，未來一個月股市繼續下跌，趨勢交易員可能會從全球股票市場撤出多達 2190 億美元，其中 671 億美元將從美國市場流出。

同時，高盛 FICC 和股票期貨市場策略團隊表示，波動性正在上升。華爾街的恐慌指標 Cboe 波動率指數（VIX）週三飆升了 14%。該指數自 7 月初以來已經上漲了超過 30%。

分析認為，這種波動性的激增也在給美國股市帶來壓力。Rubner 表示，波動性控制策略和做空波動性的 ETF 已經從指標數據變為交易主角。這些策略通常從波動性市場中獲取線索。VIX 的近期上升意味着這些基金需要解除倉位。“我們處於一個新的波動性狀態，總敞口需要減少。”

報告還表示，這次拋售也正值市場接近季節性疲軟期，8 月上半月曆史上是全年表現最差的兩個星期之一。

“8 月是股票被動型基金和共同基金全年流出最多的月份。這裏最重要的動態是，被動型資金流入將停止，因為買家將彈藥耗盡。”

此外，美股的一個關鍵技術指標處於歷史極值，看上去走勢已經過度。根據媒體彙編的數據，上週標普 500 指數相對於 200 日移動均線一度高出 15%。Financial Enhancement Group 技術分析師兼投資組合經理 Andrew Thrasher 編制的數據顯示，上述偏離幅度大於 2018 年初大跌前。

該指標曾在過去預示過大跌走勢。在近期歷史中，也只有在 2009 年 3 月全球金融危機後的低點之後、2011 年 2 月的高點，以及 2021 年疫情後的低點之後，才出現過更大的偏離幅度。

Thrasher 説，雖然這並不一定意味着市場即將崩盤，但對於擔心科技股估值過高和集中度風險的投資者來説，這是一個警示信號。