Hong Kong stock market review: continues to be sold off

消費股繼續被拋售。其中，前5 個月股價一度累漲近 50% 的同程旅行，短期兩個月內已打回原形，年內從漲變跌。

當然，同程的下跌一定程度在於公司要發展出境業務，市場擔心補貼會拖累利潤率，同時國內旅遊也要面對供過於求的情況。

相比下，攜程從高位回調接近20%，但年內漲幅仍然有 30%，靠着利潤較高的出境業務復甦所支撐。

根據資料，行業機票預訂量從Q2 的同比增長 5-6% 放緩至 7 月前兩週的低個位數增長。數據疲軟可能在於去年暑假開始時間提早了一週，或是更多出境遊。

考慮到今年有更多免籤政策、國際航班的進一步恢復、以及奧運會等特別事件，攜程出境遊會繼續維持高增長。機票和酒店預訂量於Q1 已恢復至 19 年約 90-95%，Q2 已超過 100%，Q3 也將會超過這數字，而國際平台 Trip.com 將然是一個高速增長的業務。

目前市場預期攜程Q2/Q3 均會錄得約 15% 的同比增長，但重點則在於利潤率會否有所提升，展示出更好的槓桿效應。

值得一提的是，印度的OTA 龍頭 MakeMyTrip 昨天在季度業績後股價再創新高，年內漲幅逾 100%，而攜程持有其 15% 股權，投票權約 46%。無論如何，目前市場對內需的顧慮還是很多，攜程股價能否在這位置支撐也是有點懸。