The frenzy of US small-cap stocks, is it just a short-lived short squeeze?

近日，美國小盤股終於 “鹹魚翻身”，隨着美聯儲降息預期升温，資金蜂擁至羅素 2000 指數，短短 5 個交易日大漲 12%。儘管近兩日有所回落，該指數一週多來的漲幅仍在 9% 左右。

iShares 羅素 2000 ETF（IWM）成為大贏家，截至週三的一週內吸引了 71 億美元的資金流入，據彭博社數據顯示。相比之下，追蹤納斯達克 100 指數的 Invesco QQQ Trust（QQQ）同期僅吸引了約 27 億美元。而 2024 年至今，IWM 出現了 11 億美元的資金流出。

正當投資者沉浸在小盤股的狂歡之中，有分析警告，這可能只是一場短暫的逼空行情，即使漲勢持續，追隨指數也可能不是正確的投資方式。

Cantor Fitzgerald 的首席股票和宏觀策略師 Eric Johnston 在最近公佈的一份報告中預測，今年小盤股收益預計與 2021 年持平；最近的走勢一部分是出於空頭擠壓，不太可持續下去；估值已處於很高水平，空頭興趣也很高。

Yardeni Research 創始人 Ed Yardeni 在接受媒體採訪時強調了近期漲勢的空頭擠壓性質：

你會看到生物科技和銀行業，特別是小型區域銀行出現了大幅上漲，其中很多可能只是簡單的空頭回補。

我不知道它們的基本面是否發生了根本性變化，所以我會對追逐中盤股、羅素 2000 保持謹慎。

美國銀行也持類似觀點，週四發佈報告指出，空頭回補是推動羅素 2000 上漲的一個關鍵因素，特別是那些此前被劇烈做空的股票表現最佳。

美銀美國股票和量化策略主管 Savita Subramanian 在年中展望電話會議中指出，羅素 2000 成分公司中有三分之一仍是虧損的。

她指出，在小盤股中，高質量股票更具吸引力，比如工業、能源公司，那些可能對 GDP 更敏感、對消費更敏感的領域也有吸引力，而那些具有更多再融資風險或對利率更敏感的公司仍在觀察期，直到美聯儲真正開始降息。

確實，在週三和週四的交易中，小盤股交易似乎失去了動力，但從 IWM ETF 之外的許多其他小盤股基金來看，市場上仍然存在大量樂觀情緒。