CICC: Focus on the traditional cycle and long-term opportunities for the machinery industry overseas

智通財經 APP 獲悉，中金公司發佈研報認為，當前下游需求和投資強度總體偏弱，中游機械行業需求處於弱修復態勢。往前看，該團隊推薦結構性機會，包括替換和增補帶來的船舶、軌交需求，資源品價格驅動的能礦設備需求，新技術變革帶來的專用設備需求，以及中國企業海外份額提升帶來的長期出口增長機遇。

通用設備：關注出口需求、國產替代、民生消費領域。1) 通用自動化：刀具股價調整徹底，中金公司預計 2H24 增速有望邊際提升，人形機器人下半年情緒有望修復;2) 注塑機：1H24 龍頭訂單增速較高，內需訂單超過出口訂單;3) 叉車：國內需求結構性增長，中長期鋰電化推動國際化發展趨勢不改;4) 工業氣體：關注需求復甦與區域佈局整合。

專用設備：關注新技術變革及能礦設備。1) 光伏設備：板塊估值低位，聚焦新技術迭代機遇;2) 鋰電設備：國內招標增速仍承壓，關注新技術;3) 複合集流體：量產導入進行時，產業化即將啓動;4) PCB：新一輪擴產週期啓動，關注玻璃基載板新技術進展;5) 紡服設備：1H24 內需拐點復甦，關注戴維斯雙擊機會。6) 3C 自動化：蘋果佈局 AI 手機，設備訂單拐點可期。7) 金屬礦山設備：全球資本開支加速上行，尋求佈局窗口。8) 油服裝備：北美電驅替代柴驅，海外天然氣壓縮設備持續突破。

泛消費賽道：海外消費品去庫結束，等待降息驅動終端需求復甦。1) 五金工具：去庫週期結束，OPE 終端需求超預期，關注利率與地產市場變化趨勢;2) 第三方檢測：下半年基數壓力減輕，關注細分下游景氣度變化，市場集中度持續增強。3) 科學儀器：國產替代進行時，關注行業政策驅動。

地產交運設備：軌交投資修復，海運週期景氣度持續，地產投資承壓：1) 船舶：新一輪週期景氣持續，中國船企競爭力持續提升;2) 工程機械：短期國內小挖增長，海外市場延續下行，中資份額提升;3) 鐵路裝備：動車組招標需求景氣，關注軌交外業務拓展。

風險

海外市場變化/行業競爭超出預期，下游景氣/新產品及技術推廣不及預期。