"Apple's wave of phone upgrades is underestimated!" Morgan Stanley predicts that iPhone shipments will exceed 500 million in the next two years, with nearly 70% being new models

AI 技術料將激發 “換新潮”，機構看好蘋果銷量增長前景。

今日美股盤前，蘋果股價一度漲逾 2%。消息面上，摩根士丹利將蘋果評為首選股，目標價從 216 美元上調至 273 美元，較上週五收盤價而言仍有 18.4% 的上漲空間。

週一，大摩分析師 Erik Woodring 發佈報告表示，Apple Intelligence 功能將成為蘋果設備多年升級週期的 “顯著催化劑”，報告稱：

“我們之前低估了即將到來的升級週期的重要性，市場目前也仍然低估了這點。”

“我們認為今年晚些時候將有創紀錄水平的被壓抑需求在 iPhone 16 系列產品上釋放，在 WWDC 上蘋果首次發佈了 Apple Intelligence，讓我們更加確信 2025 財年可能是多年設備更新週期的開始。”

受益於 AI 技術，Woodring 預計，蘋果的平均售價（ASP）年增長率將達 5%，到 2026 財年總收入將達到 4850 億美元，盈利為 8.7 美元，分別較共識預期高出 7-9%。

未來兩年內，近 70% 出貨量為新機型

大摩認為，Apple Intelligence 技術的推出將激發潛在的 “換新” 需求，從而開啓 “多年升級週期”，帶動出貨量強勁上漲。

報告稱，由於僅有 iPhone 15 Pro/Pro Max 以及更新的機型才能支持蘋果的 AI 技術，預計這將推動消費者積極換新、促進 iPhone ASP（平均售價）增長。

Woodring 預測，蘋果未來兩年 iPhone 出貨量將超過 5 億部，高於 2021-2022 年的高位紀錄。預計 2025 財年出貨量為 2.35 億部，2026 財年為 2.62 億部。

具體而言，大摩預計在 25 財年和 26 財年，66-69% 的 iPhone 出貨量將是新機型，比 24 財年高出 2-6 個百分點，比 22 財年之前的峯值高出 3 個百分點，推動 iPhone ASP 年度增長 4-5%。

Woodring 表示，除了 AI 功能，對升級週期的堅定信念還要歸功於三個此前從未有過的因素：超過 13 億台設備的裝機量、平均 4.8 年的更長升級週期，以及新技術僅佔 iPhone/iPad 裝機量的 8%。

此外，目前只有 24% 的 iPad 支持運行 Apple Intelligence，意味着 iPad 也有可能進入升級週期。

就在上週，美銀分析師 Wamsi Mohan 等也發佈研報，預計今年生成式 AI 將加強 iPhone 換新意願，帶來強勁的銷售增長和利潤率擴張，將蘋果目標價從 230 美元上調至 256 美元。

蘋果在 6 月的 WWDC 上推出了 Apple Intelligence 功能，發佈後公司股價一度創下年內首個紀錄高位，截至上週五收盤，蘋果股價已累漲 17%，超過納斯達克 100 指數同期 7% 的漲幅。