Bulls beware: "The best contrarian indicator in the US stock market" leaving may signal a repeat of the 1999 Internet bubble peak

上週，摩根大通首席市場策略師 Marko Kolanovic 傳出將辭職的消息。這位被視為 “美股最佳反向指標”、完美踏空過去一年多來大波上漲行情的大佬離開，可能對美股多頭來説並不是好消息。

莎士比亞的戲劇《暴風雨》中有一句傳世經典台詞：“凡是過去，皆為序章。” 在一些華爾街人士眼中，這句話也適用在 Kolanvovic 離職這件事上。媒體指出，在摩根大通效力十九年的 Kolanvovic 離開許多交易員、銀行家和分析師想到了將近二十五年前辭職的美林證券首席投資策略師 Charles Clough。

1999 年 8 月 27 日，當時華爾街最堅定的看空美股分析人士 Clough 辭職。雖然他的觀點曾經備受推崇，但他對美股的走勢預判大錯特錯，在股市持續上漲時仍遲悲觀態度。1995 年初到 20 世紀末，標普 500 指數飆漲 220%。巧的是，Kolanvovic 也是在近幾年美股高漲期間誤判走勢。

華爾街見聞上週提到，2022 年初標普 500 指數創階段性高點時，Kolanovic 一路看漲，建議客户大幅增持美股，結果標普從 1 月跌到 10 月，累計跌近 20%。他從 2022 年 9 月底開始轉為看空美股，建議客户減持美股倉位。標普卻從同年 10 月的最低點開始一路上漲，迄今累漲超過 50%，完美演繹了何為美股最佳反向指標。

直到傳出離職前，Kolanovic 和摩根大通的部分策略師依舊堅持看空美股，上上週，他們還發布報告重申看跌，預測標普到年底會下跌近 25%，並強調美股目前缺乏廣度的 “可怕” 現象。

評論稱，Clough 辭職正逢互聯網泡沫處於高峰期，他辭職半年後，2000 年 3 月，互聯網泡沫開始破滅，同年 4 月 3 日，納指創截至當時最大點位跌幅，此後一路下行，到 2001 年末，市值蒸發一半以上，直到 2015 年，才重回 2000 年的高位。一些投資者現在猜測，馳名華爾街的看空美股分析人士 Kolanovic 最近辭職，是否預示着這輪美股上漲將要見頂。

而且媒體提到，Kolanovic 不是唯一謝幕的看空人士。幾個月前，另一位以錯誤預測美股暴跌而聞名的人士——摩根士丹利的 Mike Wilson 辭去了在該行擔任十年之久的全球投資委員會主席一職，自那之後，他對美股上漲的懷疑也減少。

Rosenberg Research 的創始人兼總裁 David Rosenberg 曾在美林證券擔任經濟學家，當時準確預測到了全球金融危機爆發前美國經濟可能面臨的問題。他評論稱，Kolanvovic 離職很可能是市場見頂的特徵之一。

上週媒體稱，Kolanovic 離職的關鍵原因很可能是，他任職期間對美股出現了一系列誤判。Rosenberg 認為，從很多方面來看，這是華爾街的老傳統。如果你在牛市中逆勢而行，客户和僱主都會對你越來越不滿。