Key US inflation indicators slowing down, market has priced in more than two rate cuts this year!

期待已久的住房通脹降温終於來了，美國 6 月核心 CPI 創逾三年新低，這一信號為美聯儲降息提供了強有力的基礎，市場已完全定價今年降息兩次！

隔夜最新公佈的數據顯示，美國 6 月通脹 “爆冷”，環比 CPI 及核心 CPI 再次不及市場預期：

CPI 環比下降 0.1%，為 2020 年 5 月以來首次轉負，主要由於汽油價格下跌。

剔除食品和能源的核心 CPI 環比僅上漲 0.1%，為 2021 年 8 月以來最小漲幅，主要受住房成本增速下降影響。

本份通脹報告最大 “亮點” 是，“頑固” 的住房通脹快速降温，環比從 0.40% 回落至 0.17%，而此前住房通脹長期以來一直維持在高位，是降息的最大 “攔路虎”。

這位美聯儲提供了降息所需的信心，市場普遍預期美聯儲將於 9 月開始降息。在週四的 CPI 報告公佈後，交易員幾乎完全押注美聯儲將在 9 月和 12 月進行兩次降息。

RSM US LLP 首席經濟學家 Joseph Brusuelas 在一份報告中表示：

我們有足夠的信心，即使美聯儲還沒有準備好承認這一點，通脹率正在迴歸 2% 的目標，美聯儲 9 月降息的道路已經暢通無阻。

“頑固” 的住房通脹明顯降温

細分項目來看，住房價格是服務業中最大的類別，該類別環比上漲約 0.2%，為 2021 年 8 月以來的最小漲幅。業主等價租金環比上漲了 0.3%，也創三年來最低水平。

MacroPolicy Perspectives LLC 創始人、前美聯儲經濟學家 Julia Coronado 表示：

6 月份報告中最重要的方面可能是住房通脹下降，許多美聯儲官員曾表示，它看起來基礎廣泛且持久，這一下降將增強他們的信心，即通脹率確實會以可持續的方式回升至 2%。

除住房成本外，其他服務價格，如機票、酒店住宿和醫療費用也均出現環比下降。核心商品價格普跌，新車和二手車價格領跌核心商品價格。

過去一年大部分時間，商品價格持續下跌，在很大程度上緩解了消費者的憂慮，6 月不包括食品和能源商品的 “核心商品價格” 連續第四個月下跌。其中，新車價格已連續第六個月下降，多種服裝類別的價格也出現下降，家居用品的價格幾乎過去一年每個月都出現下降。

9 月降息板上釘釘，甚至 7 月也有可能？

繼美國 6 月非農降温，鮑威爾再提降息將近後，6 月 CPI 爆冷進一步推升降息預期。

多位經濟學家表示，此次通脹數據顯示，美國通脹正穩步回落至 2% 的目標水平。住房通脹的明顯放緩尤其令人鼓舞，這將增強美聯儲對通脹持續回落的信心。

在 6 月 CPI 報告公佈後，美國國債上漲，市場幾乎完全消化了 9 月和 12 月的降息預期，同時還將 11 月降息的可能性提高到 50% 以上。

彭博經濟學家 Anna Wong 表示：

6 月份的 CPI 報告比 5 月份的” 非常好” 報告更上一層，這應該會增強 FOMC 對通脹軌跡的信心，為美聯儲 9 月份降息奠定基礎，甚至暗示 7 月份可能提前降息。

華泰證券認為：

聯儲 9 月降息幾成定局，隨着名義增長快速下降，提前至 7 月降息邏輯上更為順暢，但時間上較為倉促。

聯儲大概率在 8 月中下旬的 Jackson Hole 年會上向市場溝通 9 月降息意向，但不排除聯儲在 7 月 31 日的 FOMC 上就有所暗示。

整體而言，6 月通脹數據為美聯儲 9 月開始降息掃清了道路。美聯儲官員可能會在 7 月底的會議上釋放更多政策信號，市場將密切關注鮑威爾下週一在華盛頓經濟俱樂部的講話，以尋找更多政策指引。