AI chip foundry "bursting with orders"! "Foundry King" TSMC's Q2 sales exceeded expectations, soaring by 40%!

智通財經 APP 獲悉，受人工智能熱潮提振，台積電 (TSM.US) 第二季度銷售額超出市場預期。台積電週三公佈的數據顯示，該公司 6 月淨營收為 2079 億元新台幣，這意味着第二季度淨營收達到了 6735 億元新台幣，同比增幅為 40%，高於市場平均預期的 35.5%。

週一，台積電美股盤中一度觸及歷史新高 192.8 美元，市值突破萬億美元大關。華爾街分析師指出，人工智能熱潮驅動下對先進製程芯片的強勁需求將提振台積電的議價能力，花旗、高盛、麥格理等華爾街頂級投行也因此上調了對台積電的目標股價。

台積電憑藉在芯片製造領域數十年造芯技術積澱，以及長期處於芯片製造技術改良與創新的全球最前沿 (開創 FinFET 時代，引領 2nm GAA 時代)，以領先全球芯片製造商的先進製程和封裝技術，以及超高良率長期以來霸佔全球絕大多數芯片代工訂單，尤其是 5nm 及以下先進製程的芯片代工訂單。

台積電當前憑藉其領先業界的 2.5D/3D chiplet 先進封裝吃下市場幾乎所有 5nm 及以下製程高端芯片封裝訂單，並且先進封裝產能遠無法滿足需求，英偉達 H100/H200 供不應求，正是全面受限於台積電 2.5D 級別的 CoWoS 封裝產能。根據華爾街分析師預期，從 2024 年下半年開始，在英偉達 GB200 以及 AMD 全新 MI325 系列需求推動之下，3nm 及以下先進製程將持續為台積電帶來巨大營收貢獻，而明年起 3nm 及以下製程和先進封裝代工價格全面增長則有助於 2025 年以及後續幾年營收加速增長。

麥格理證券在最新發布的報告中指出，根據供應鏈訪查，台積電多數客户已同意上調代工價格換取可靠的供應，這將帶動台積電的毛利率進一步攀升。據分析師測算，台積電的毛利率將於 2025 年攀升至 55.1%;2026 年將逼近六成，達到 59.3%。

業內人士分析，此次漲價可能基於市場需求、產能和成本的綜合考量。據悉，蘋果 (AAPL.US)、高通 (QCOM.US)、英偉達 (NVDA.US) 和 AMD(AMD.US) 等大廠已大規模預訂台積電 3nm 家族製程產能，客户排隊現象預計將持續至 2026 年。

台積電目前仍然是蘋果、英偉達、AMD 以及博通等無晶圓 (Fabless) 芯片設計公司最核心的芯片製造商，尤其是為英偉達以及 AMD 所代工的數據中心服務器端 AI 芯片，被認為對驅動 ChatGPT 等生成式 AI 工具背後龐大的人工智能訓練/推理系統最為關鍵的硬件基礎設施，且沒有之一。

研究機構 Gartner 預計生成式 AI 和 LLM 發展將全面推動數據中心部署基於 AI 芯片的高性能服務器，該機構預計 2024 年全球 AI 芯片總營收規模將達到約 710 億美元，較 2023 年大幅增長 33%，2025 年則有望達到 920 億美元。華爾街大行花旗預計 AMD 旗艦款 AI 芯片 MI300X 在 2024 年能夠佔據約 10% 份額，而台積電同樣為 AMD 的獨家芯片代工商。這些都顯示出台積電在為頂級芯片公司提供代工服務方面無與倫比的重要性。

在人工智能熱潮的推動下，中國台灣過去一年出口了價值超 420 億美元的圖形處理單元 (GPU) 和相關設備。最新數據顯示，中國台灣在 6 月 GPU/相關 AI 硬件設備出口總額為 35 億美元，較上年同期增長近 422%;中國台灣 6 月出口總額則同比增長 23.5%，至近 400 億美元。

法國外貿銀行高級經濟學家 Gary Ng 表示：“中國台灣繼續受益於人工智能熱潮和科技行業週期性反彈，這可能會在未來幾個月支持出口。”

華爾街齊聲看漲！ 台積電股價有望繼續往上衝

華爾街頂級投行近期紛紛大舉上調台積電目標股價，核心邏輯均在於人工智能帶來的 AI 芯片需求激增，以及 2025 年可能出現的利潤豐厚的 3nm 級別工藝和先進封裝代工價格大幅上漲大幅推高該公司業績以及估值。

麥格理證券最新的一份報告指出，台積電通過供應鏈訪查得知，多數客户已同意代工價格上調以確保穩定供應，這將推動台積電毛利率進一步上升。分析師預計，到 2025 年，台積電的毛利率將攀升至 55.1%，2026 年有望進一步逼近六成，達到 59.3%。

業內人士分析，此次漲價可能基於市場無比強勁的需求、台積電產能限制和成本的綜合考量。蘋果和英偉達等台積電大客户已大規模預訂台積電 3nm 家族製程產能，客户 3nm 代工合約排隊現象預計將持續至 2026 年。

據台灣工商時報消息，明年台積電 3nm 代工報價漲幅有可能在 5% 以上，以 CoWoS 為代表的 chiplet 先進封裝明年年度報價漲幅在 10%-20%。在 6 月 4 日的股東大會上，全面掌舵台積電的新任董事長兼首席執行官魏哲家已明示台積電的漲價想法，魏哲家還在 6 月 4 日股東大會上透露：目前市面上幾乎所有 AI 芯片由台積電製造。

鑑於獲利前景逐年成長，以及台積電多數客户同意調升代工合約價格以換取穩定可靠的芯片供應，有望帶動未來毛利率將逐年攀升。麥格理除維持台積電 “優於大盤” 評級外，並將台積電台股的目標價大幅上調 28% 至 1280 新台幣，截至週三，台積電台股價格收於 1045 新台幣。

在最新公佈的研報中，華爾街大行花旗集團則將台積電目標股價從此前預測的 1030 新台幣上調至 1150 新台幣，遠高於當前台積電台股價格。花旗預計，隨着 AI 大模型技術的快速發展迭代和應用範圍不斷擴大，台積電將從數據中心和邊緣 AI 的芯片強勁需求中全面獲益，尤其是在更先進的 3nm 以及 2nm 或以下的芯片製造工藝。

花旗預計，到 2025 年底，包括英偉達新款 AI GPU 在內的全球大多數服務器 AI 加速器將遷移到 3nm 工藝，甚至一部分可能將嘗試台積電更昂貴的 2nm 或者 1.8nm 工藝，這將為台積電帶來更大規模訂單，其 3nm 芯片製造工藝利用率預計將至少在 2025 年保持供不應求狀態。花旗預計，台積電先進製造工藝 (即 5nm 以下工藝) 平均代工報價可能將在 2025 年上漲 5%-10%。

高盛集團的分析師們預計台積電 3nm 和 5nm 芯片製造價格皆將以 “個位數百分比” 上漲，並將其 12 個月目標價格上調 19% 至 1160 新台幣。包括 Bruce Lu 在內的高盛分析師們週二在一份報告中寫道:“我們現在看到，在圍繞人工智能的積極情緒日益高漲的情況下，台積電的風險回報非常具有吸引力。”“隨着人工智能應用規模不斷擴散，我們認為台積電是最核心受益者之一。” 此外，高盛予以台積電美股 ADR 高達 218 美元目標價 (台積電美股 ADR 最新收盤價 184.52 美元)。