Warning! "Buffett Indicator" Issues a Warning: U.S. Stocks Are Just Too Expensive

巴菲特指標正在向投資者發出警告。

一位對沖基金創始人認為，這一指標發出的信息非常明確，即美股看起來非常昂貴。巴菲特指標是 “將所有交易活躍的美國股票的總市值除以最新季度國內生產總值 (GDP) 的估計值”。早在 2001 年，巴菲特表示，這 “可能是任何時候衡量估值狀況的最佳單一指標”。

在七月初，這一比例上升到 2 以上，達到了自 2022 年初以來未見的水平。根據 FactSet 的數據，上次這一比例上升時，預示着標普 500 指數自 2008 年以來最糟糕的年度跌幅。

對沖基金 Seabreeze Partners Management 創始人 Doug Kass 表示：“將近兩年前，這一比例上升到前所未有的水平。這應該是一個非常強烈的警告信號。”

值得注意的是，巴菲特本人已經不再依賴該指標，但像 Kass 這樣的投資者仍然使用它來幫助確定股票是便宜還是昂貴。

該指標在過去相當可靠也不無道理。此前它顯示相對於美國經濟產出股票極度高估的情況，分別預示了 1987 年和 2000 年的重大拋售，以及金融危機前夕。

總體而言，Kass 表示，當該指標達到其長期平均值的兩倍標準差時，投資者應該開始注意。今天它正處於這個水平。

目前，巴菲特指標並不是唯一一個表明股票估值過高的信號。Kass 表示，包括過去 12 個月的市盈率、市銷率和企業價值與銷售比率在內的其他流行估值指標，相對於歷史都處於 90% 以上的百分位。

像其他指標一樣，巴菲特指標也有其缺陷。一個問題是它不考慮利率，而目前利率處於 20 多年來的最高水平。Kass 補充指出，它還沒有考慮到來自國外的企業利潤份額不斷增加這一事實。“投資組合非常複雜，沒有一個指標是鐵板釘釘的。”

另一個今天獨有的潛在問題是，過去 18 個月市場的大部分漲幅都是由少數大盤股推動的。這意味着該指標可能忽略了許多股票相對於歷史仍然便宜的觀點，而少數股票極度昂貴。

根據 FactSet 的數據，標普 500 指數週二達到了今年的第 36 個紀錄收盤點。納斯達克綜合指數也創下新高，而道瓊斯工業平均指數則再次落後，處於下跌狀態。