Hong Kong Stock Concept Tracking | Apple raises iPhone 16 series stocking target to around 90 million units this year! AI initiates a new round of replacement cycle (with concept stocks)

智通財經 APP 獲悉，截至北京時間 7 月 9 日收盤，蘋果 (AAPL.US) 股價續創歷史新高，漲逾 0.65% 報 227.82 美元，總市值接近 3.5 萬億美元超越微軟重回美股第一。此前有產業鏈人士表示，蘋果上調 iPhone 16 系列今年備貨目標至 9000 萬部左右;618 電商促銷期間蘋果銷量明顯提升，這可能提振了蘋果對 iPhone 16 系列的銷量預期。信達證券表示，蘋果產業鏈仍有空間，關注 AI 終端帶來的投資機遇。蘋果在 AI 方面打造的差異化有望為其帶來競爭優勢，從而引來新一輪的換機潮，為產業鏈帶來較大幅度的增長。AI 終端的升級有望持續，蘋果產業鏈仍有空間，建議持續關注。

具體來看，據中證金牛座，從蘋果產業鏈公司人士處獲悉，近期該公司收到的蘋果 iPhone 16 系列備貨目標指引略有上調，上調後，iPhone 16 系列今年備貨目標指引為 9000 萬部左右。另一家蘋果產業鏈公司人士對記者表示，蘋果近期確實略有上調 iPhone 16 系列備貨目標指引。蘋果產業鏈公司高管對記者分析稱，6 月份國內 618 電商促銷期間，蘋果採取降價促銷策略，iPhone 15 系列降價後，銷量明顯提升，這可能又提振了蘋果對 iPhone 16 系列的銷量預期。

Wedbush Securities 引用最新的供應鏈檢查結果稱，蘋果 iPhone 在各個市場都呈現出越來越多的穩定跡象。分析師丹·艾夫斯 (Dan Ives) 在一份投資者報告中寫道：“我們相信，在一季度表現好於預期之後，iPhone 增長的樂觀跡象正在各個市場形成，最終我們認為二季度將是中國市場最後一個負增長的季度，增長的轉機將從三季度開始。中國市場仍是蘋果的增長關鍵，我們認為，從 iPhone16 開始，這一關鍵地區將再次實現增長。”

回顧上一輪換機週期，蘋果上一輪換機發生在 2020-2021 年的 5G 換機。

2020 年 10 月 13 日，蘋果推出其第一款 5G 手機 iPhone12 系列，2020 年第四季度出貨量上同比增速開始顯著上行，而這一趨勢持續到 2021 年三季度 (據 IDC，2020Q4-2021Q3 出貨同比增速分別為 18.6%/50.5%/18.2%/22.7%)。全年維度下，2020 年 iPhone 實現出貨 2.03 億台 (同比 1200 萬部增量)，2021 年 iPhone 出貨 2.36 億台 (同比 3300 萬部增量)。而後，iPhone 再次進入存量週期，2022-2023 年 iPhone 分別為 2.25/2.31 億部。

聚焦本輪換機週期，蘋果新一輪的換機將來自於 AI 驅動 (受 8G 運行內存容量的門檻影響，現有手機中只有 iPhone15 Pro 和 iPhone 15 Pro Max 機型才能支持 Apple Intelligence)。

據 statistics，截至 2023 年，全球存量活躍 iPhone 設備 14.6 億台，即使拋開 2023 年出貨的 2.3 億台 iPhone 新機，活躍設備數也高達 12.3 億台，因此由 “AI 體驗 + 硬件排他” 所帶來的換機動力值得期待。值得注意的是，本輪 AI 所帶來的換機趨勢比 5G 升級帶來的換機趨勢將更強，因為蘋果 AI 落地的差異化優勢更強 (具體來看，5G 換機週期中，安卓蘋果沒有本質不同，都是實現更高的網絡傳輸速率;

中信證券指出，AI 換機週期中，蘋果系統級 AI 優勢顯著，安卓端尚未打通跨應用數據調用，短期身位明顯拉開)，此外 AI 有望為用户帶來更為優質的使用體驗。因此，看好在龐大用户基礎下的 iPhone 換機週期，iPhone 有望在 2025 年迎來較強換機動能，預計 2024/2025/2026 年 iPhone 出貨量或達 2.25+/2.4+/2.5+ 億部，步入出貨上行通道。展望後續，蘋果創新大年的幕布正在拉開，堅定看多蘋果軟硬件創新週期。

華福證券則認為，蘋果 AI 開啓新一輪換機週期，持續看好果鏈革命性機會。蘋果系統級 AI 能力引領行業：Siri 採用端雲混合方案，GPT-4o 和端側模型共同賦能自然語言交互。並且擁有屏幕感知功能，能夠在端側根據用户活動完成模型的個性化微調。支持跨應用調用資料和信息，打破過去各 APP 數據割裂局面。蘋果 AI 帶動手機換機：保守估計，存量 iPhone 中，超過 90% 的 iPhone 將無法適配蘋果 AI 功能。因此存量 iPhone 的換機需求巨大。

相關概念股：

高偉電子 (01415)：中信建投表示，目前高偉主供蘋果手機和平板前攝模組，後攝份額有望逐步提升。公司與蘋果在 iPhone 前攝領域合作關係長期穩固，技術底藴深厚，被立景收購後成本控制、客户服務等方面進步明顯，2024 年公司切入 iPhone 後攝領域，預計將帶動模組 ASP 提升，疊加自身份額提升將為公司帶來顯著的業績增量。

舜宇光學科技 (02382)：據市場消息顯示，舜宇在 AR/VR 領域同蘋果持續合作，同時公司已正式進入 iPhone 手機鏡頭供應鏈。國盛證券指出，展望 2024 年，預計隨着高端客户拉貨，公司的手機鏡頭出貨量有望同比增長 5%、手機模組出貨總量持平但結構有望改善，手機鏡頭及模組的毛利率有望在較大幅度提升。

比亞迪電子 (00285)：早在 2012 年，比亞迪就開始為蘋果公司代工生產手機，併為其 iPad 等電子產品代工。華源證券認為，消費電子板塊 2023 年實現收入 974 億，佔公司總收入比重 75%，近年來公司切入北美大客户，持續開拓核心產品線，提升市場份額，公司消費電子板塊業績逆勢實現業務增長。2024 年 5 月海外大客户發佈搭載 M4 芯片的 iPadPro 產品，硬件性能已逐步滿足 AI 任務要求。