"The Short Seller Killer" Returns! Tesla rebounds over 80% to hit a new high for the year, causing heavy losses for short-selling hedge funds

智通財經 APP 獲悉，在電動汽車製造商特斯拉 (TSLA.US) 公佈一系列數據引發股價大幅上漲之前，對沖基金大舉做空該公司。

根據 Hazeltree 追蹤的 500 多家對沖基金的數據，截至 6 月底，約有 18% 的對沖基金持有特斯拉的空頭頭寸，這是一年多以來的最高比例。相比之下，3 月底這一比例略低於 15%。

對沖基金大舉做空特斯拉

這些反向押注現在可能會讓對沖基金蒙受損失。特斯拉 7 月 2 日發佈的最新汽車銷售數據顯示，儘管銷量有所下降，但第二季度的交付量超出了分析師的平均預期。在數據公佈後，投資者紛紛買入特斯拉股票，推動該公司股價升至年內高點。該股較年內低點反彈逾 80%，過去一個月飆升了約 40%。

據瞭解，在過去幾年裏，特斯拉表現不佳吸引了很多空頭。但隨後特斯拉的股價逆勢走高，令空頭屢遭重創。特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克上週向一些繼續做空特斯拉的投資者發出了嚴厲警告，稱他們將被 “消滅”。

不確定性仍存

Morningstar 分析師 Seth Goldstein 表示，由於生產和原材料成本下降，特斯拉的利潤率可能會有所提高。

他在一份報告中表示，該公司明年可能會 “恢復利潤增長”。但他補充説，特斯拉如何應對市場對平價電動汽車的日益關注將是關鍵。

電動汽車市場仍面臨不確定性。該行業受益於慷慨的税收抵免。然而，該行業也面臨着關税戰甚至身份政治等重大障礙，一些消費者拒絕將電動汽車作為一種 “覺醒” 的交通工具。

在美國，唐納德·特朗普表示，如果他在 11 月大選後再次當選總統，他將廢除現有的支持電動汽車的法律，稱這些法律 “瘋狂”。儘管如此，馬斯克表示，特朗普是特斯拉電動皮卡 Cybertruck 的 “超級粉絲”。

與此同時，特斯拉內部的混亂情況也非常嚴重。今年 4 月，馬斯克告訴員工要做好大規模裁員的準備，銷售崗位也將受到影響。而作為特斯拉多年來推出的首款新消費車型，Cybertruck 銷量增長緩慢。

出於這個原因，一些對沖基金經理已經決定禁止投資特斯拉股票。Ambienta 的首席投資官 Fabio Pecce 表示，特斯拉 “對我們來説很難定位”。他管理着 7 億美元資金，包括管理 Ambienta x Alpha 對沖基金。

Pecce 表示，基本上，目前還不清楚投資者面對的是 “一家擁有優秀管理團隊的頂級公司”，還是 “一家面臨挑戰、公司治理不善的特許經營公司”。

然而，他表示，“如果特朗普獲勝，這對特斯拉來説確實是一件好事”，儘管 “對電動汽車和可再生能源行業來説顯然不是一件好事”。Pecce 表示，這是因為特朗普預計將 “對中國企業徵收鉅額關税”，這將對特斯拉 “有利”。

特斯拉股價飆升

綠色股票 “失寵”

根據彭博 Markets Live Pulse 調查，投資者在 2023 年底認為他們可能會進一步撤出綠色股票，尤其是電動汽車。在 620 名受訪者中，近三分之二的人表示，他們計劃遠離電動汽車行業，近 60% 的人預計 iShares 全球清潔能源交易所交易基金 (ETF) 將在 2024 年延續跌勢。該 ETF 在 2023 年下跌逾 20% 後，今年迄今已下跌 13%。

彭博電動汽車價格回報指數在 2024 年迄今下跌了約 22%，該指數的成分股包括特斯拉和 Rivian(RIVN.US)。與此同時，生產電池所需的金屬和礦物受大宗商品市場劇烈波動的影響，投機者經常試圖利用供需變化快速獲利。價格波動意味着，一些電池製造商不得不做出調整以適應利潤率受到嚴重擠壓的市場。

在此背景下，更多傳統汽車製造商面臨股東壓力，要求其放緩電動汽車資本支出，最近的例子包括保時捷。豪華電動汽車製造商菲斯克從去年開始市值蒸發，此後在美國申請破產保護。

總部位於德克薩斯州的 Blue Orca Capital 創始人兼首席投資官 Soren Aandahl 表示，“電動汽車領域的估值過高”，他現在避免做空該行業。他表示，這不再是一個明顯的反向投資，因為如果投資者在 “情況稍微好一點的時候” 進入，這些投資往往表現最好。但目前，“很多空氣已經從氣球裏漏出來了。”

但規模達 27 億美元的對沖基金 Clean Energy Transition 的副投資組合經理 Eirik Hogner 表示，整個電動汽車行業可能還會遭受更多痛苦。他表示，仍有 “太多” 初創公司 “規模太小”，毛利率也 “太低”。因此，電動汽車市場的供需動態 “仍然非常消極”。

Hogner 表示，“最終，我認為需要看到更多企業破產”，市場才會開始好轉。