TSMC's stock price soared to a record high, with securities firms praising it as the "king of negotiations," aiming for a new global market cap high

智通財經 APP 獲悉，台積電 (TSM.US) 的股價在中國台北市場創下歷史新高，一度上漲 4.5%，年內漲幅已超過 75%。這一漲勢得益於摩根士丹利等多家券商上調其目標價，其中摩根士丹利將目標價上調約 9%，預計台積電將在下週公佈的財報中上調全年銷售預期。券商們認為，台積電的議價能力強勁，其上調晶圓價格正是這一能力的體現。

據瞭解，麥格理證券的報告指出，台積電通過供應鏈訪查得知，多數客户已同意代工價格上調以確保穩定供應，這將推動台積電毛利率進一步上升。分析師預計，到 2025 年，台積電的毛利率將攀升至 55.1%，2026 年有望進一步逼近六成，達到 59.3%。

業內人士分析，此次漲價可能基於市場需求、產能和成本的綜合考量。據悉，蘋果、高通、英偉達和 AMD 等大廠已大規模預訂台積電 3nm 家族製程產能，客户排隊現象預計將持續至 2026 年。

麥格理半導體產業分析師賴昱璋指出，由於台積電多數客户均已同意調升代工價格以換取穩定可靠的供貨，帶動未來毛利率將逐年攀升。

根據賴昱璋估算，台積電毛利率將於 2025 年攀升至 55.1%，2026 年更將逼近六成、達 59.3%;而今年毛利率在生產效率提升下，已調升至 52.6%。

隨 AI 長期趨勢推動，加上毛利率上揚，使台積電 2023-2026 年獲利年複合成長率 (CAGR) 將達 26%，賴昱璋並將台積電 2024-2026 年每股税後純益 (EPS) 分別上調 5%、2%、1%，調整後 EPS 各達 39.2 元、51.2 元、及 65.3 元。

基於獲利強勁成長，且本益比相對偏低 (僅 19.6 倍，遠低於輝達的 34.9 倍、艾司摩爾的 32.9 倍等)，因此賴昱璋調高台積電適用本益比至 25 倍，給予 “跑贏大盤” 評級，目標價由 1,000 元大升至 1,280 元，調幅 28%，一舉衝上外資圈第二高價。

此外，有關於市場關心的資本支出方面，賴昱璋認為，基於持續不斷投資先進製程，特別是 3 納米與 2 納米，因此將台積電 2025、2026 年的資本支出預測值調高至 350 億美元與 370 億美元。

賴昱璋並預期，台積電今 (2024) 年底前，將完成每年 5,000 片的 2 納米產能，到了 2027 年年底前，產能將大幅擴張至 9 萬片。

同時，摩根士丹利分析師 Charlie Chan 在報告中提到：“台積電的 ‘飢餓營銷’ 策略似乎取得了成功。我們的供應鏈檢查顯示，台積電向市場傳遞了一個信息：2025 年尖端代工供應可能緊張，客户可能無法獲得足夠的產能，因為他們尚未充分認識到台積電的價值。”

摩根大通分析師 Gokul Hariharan 也預計台積電將在財報電話會議上上調收入預期，並在報告中指出：“我們預計台積電對人工智能加速器的需求將更為積極。”

摩根士丹利、摩根大通、野村控股和瑞穗證券等券商對台積電第二季度的業績持樂觀態度。彭博社彙編的數據顯示，作為全球最先進的芯片製造商，台積電預計營收同比增長 36%，為 2022 年第四季度以來的最快增速。

目前，統計外資圈給予台積電的目標價，千元以上幾乎已達共識，由高至低依次為：滙豐 1,370 元、麥格理 1,280 元、高盛 1,160 元、花旗 1,150 元、巴克萊 1,096 元、摩根士丹利與摩根大通均為 1,080 元、瑞銀 1,070 元、美銀 1,040 元。

事實上，台積電股價在登上千元大關後，全球市場關注度大為增温。其美國存託憑證的市值一度超過伯克希爾哈撒韋公司，成為全球市值第八大的公司，目前市值超過 9,500 億美元。這一系列利好消息反映出市場對台積電未來業績的強烈信心。