Are American value stocks, which have become junk stocks, not far from bottoming out and reversing?

分析認為，關鍵價值股指標已跌至 200 日均線附近，這在歷史上是一個明顯的反彈信號；美聯儲很可能在年內開啓降息週期，美國經濟加速恢復的預期升温，同樣有利於價值股反彈。

美國價值股近日對投資者的吸引力無異於垃圾股，但市場分析顯示，它們可能要觸底反彈了。

追蹤標普 500 指數中市盈率較低股票的先鋒標普 500 價值指數基金 ETF（VOOV），今年以來的漲幅僅為 5%，這與準普 500 指數整體 15% 的漲幅相比，表現明顯較差。儘管這些價值股普遍被認為價格合理或低估，但它們在股市中的表現甚至沒有達到大盤的水平。

實際上，該價值基金曾有過幾次短暫的反彈，但每當價格達到 180 美元時，總會遭遇一波拋售。截止發稿，週二下午的價格是 175.68 美元。

分析認為，該關鍵價值股指標已跌至 200 日均線附近，這在歷史上是一個明顯的反彈信號；美聯儲很可能在年內開啓降息週期，美國經濟加速恢復的預期升温，同樣有利於價值股反彈。

22V Research 分析師 Dennis DeBusschere 在最新公佈的報告中列出了屆時可能會反彈的價值股，包括通用汽車、聯合航空、美國航空、福特汽車、景順和大都會人壽。

跌至 200 日均線附近，反彈信號出現？

目前 VOOV 的股價已經異常的低，僅比其 200 日移動平均線 166 美元高出不多，而這通常被市場視為一個積極的信號。

根據 FactSet 的數據，除非遭遇像疫情或 2022 年初美聯儲開始的一系列快速加息這樣的重大不利事件，在過去 20 年或更長的時間裏，投資者通常會在股價觸及 200 日移動平均線時買入。

這一模式表明，如果市場沒有出現意外的嚴重負面衝擊，VOOV 有望在當前水平附近找到支撐。

此外，VOOV 目前以大約 15.8 倍的市盈率交易，比標普 500 指數的 21.1 倍低約 26%。在過去 10 年中，根據媒體使用 FactSet 數據的計算，該價值股基金相對於更廣泛指數的折扣平均約為 17%。

值得注意的是，價值股往往屬於成熟企業，其利潤更多受到消費者和企業需求變化的影響，而不是受行業特定因素的驅動，比如銀行業。因此，價值股的表現通常與經濟週期緊密相連，在經濟增長放緩和利率高企的情況下，這些股票可能會承受更大的下行壓力。

然而，當前經濟正在面臨增長放緩的窘境。市場普遍預期，隨着通脹壓力減輕，美聯儲可能會降息，以刺激經濟增長。然而，這種預期並非板上釘釘，降息的具體時間和幅度仍然充滿變數。

這種不確定性帶來了持續的擔憂：如果經濟增長持續放緩，而利率依然保持在較高水平，這將對價值股構成雙重打擊。

經濟預期的變動，如通過債市所體現的，可能會引發價值股的劇烈波動。

根據聖路易斯聯儲的數據，目前兩年期美債收益率比 10 年期=高出大約 0.3 個百分點，為今年以來最大的倒掛幅度。這種異常現象反映出投資者對於美聯儲可能長期維持高短期利率以對抗通脹的擔憂，這可能會抑制消費者和企業對商品和服務的需求。

與此同時，長債收益率低於短債，這表明市場擔心美聯儲的現行政策可能會導致經濟持續疲軟，進而降低長期的通脹預期。

分析認為，一旦美聯儲發出首次降息信號，兩年期美債收益率應會下降，市場將對長期經濟增長更有信心，這將推高 10 年期美債收益率。收益率曲線倒掛的情況隨之改善，這通常對經濟有利。

鮑威爾稍早前表示，美聯儲在通脹方面取得了相當大的進展，但希望看到更多進展，然後才有足夠的信心開始降息。鮑威爾拒絕就美聯儲的首次降息時間給出任何具體信息。目前市場更傾向於 9 月進行年內的首次降息。

22V Research 分析師 Dennis DeBusschere 在報告中寫道：

收益率曲線應該會有所陡峭化，以支持價值股反彈。