After in-depth research on the Taiwanese chip industry chain, Morgan Stanley significantly raised NVIDIA's target price to $144

智通財經 APP 獲悉，美東時間週一，華爾街頂級投行摩根士丹利大幅調高了 AI 芯片霸主英偉達 (NVDA.US) 的業績預期以及目標股價，稱該機構經最新調研後認為，在無與倫比的需求推動下，英偉達至少今年的業績數據將非常 “強勁”。大摩經調研後將英偉達 12 個月內的目標股價從 116 美元大幅上調至 144 美元，並維持該機構對於英偉達的 “增持” 評級。整體而言，大摩繼續看好英偉達股價漲勢，認為其走勢將遠遠強於大盤，但從近期回調中走出來仍然需要時間。

英偉達股價在週一美股盤初下跌超 2%，徘徊在 120 美元附近。自從 “三巫日” 期權集中到期後，處於業績真空期以及近期缺乏基本面利好消息的英偉達股價持續面臨來自全球對沖基金以及散户投資者的 “獲利了結” 拋售重壓，自 6 月 20 日的歷史最高點位已經大幅下跌超 10%。

摩根士丹利股票分析師約瑟夫·摩爾 (Joseph Moore) 在最新研報中寫道，最近來自中國台灣的芯片產業鏈調研 “查驗” 足以讓該機構對近期英偉達的業績數據保持強大的信心，需求這一催化劑路徑仍然 “強勁”。

摩根士丹利的調研數據顯示，英偉達 AI GPU 需求前景依然非常強勁，H100 需求仍然驚人，H200 增幅可見度逐漸提高，並且中國企業對於英偉達 H20 需求也很強勁。大摩表示，雖然 H100 的交貨時間大幅縮短，但這是產品轉換期間的自然現象，大摩預計未來 3-4 個季度可見度將大幅改善，儘管市場對英偉達 AI GPU 強勁預期已部分反映在股價漲勢上，但英偉達未來前景仍然非常樂觀。

分析師摩爾寫道:“我們在兩份亞洲報告中談到的數據點，以及我們對美國市場的檢查，顯示出英偉達 AI GPU 需求至少在今年仍然強勁。”“話雖如此，很明顯，我們正處於 Hopper 架構 (H100 與 H200 基於 Hopper 架構) 週期的尾部，泡沫和可見度都比以前低得多，考慮到我們在中國台灣調研後所知悉的企業對英偉達最新 Blackwell 架構 AI GPU(即將量產的 B100/B200/GB200) 的熱情，比我們預想的強勁得多。”

大摩調研數據還顯示，HBM3 存儲系統的供應情況有所改善，但經過升級換代後的 HBM3E 仍是關鍵的供應瓶頸。大摩預計，初期 SK 海力士將成為英偉達基於 Blackwell 的 AI GPU 的主要 HBM3E 供應商，美光 HBM3E 將配置於當前需求無比強勁的 H200，後續有望成為 Blackwell AI GPU 所需的 HBM3E 的供應商。

大摩經調研後，還重申該機構對英偉達 GPU 供應鏈體系的看漲信心，其中包括英偉達 AI GPU 唯一代工廠——“芯片代工之王” 台積電、京元電子等等。

因此，經過最新調研後，大摩分析師摩爾現在認為，按 GAAP 會計準則計算，英偉達每股收益可能將達到 3.34 美元，經調整後的每股收益將達到 3.53 美元，遠遠高於此前大摩所預期的 2.91 美元和 3.10 美元。

英偉達股價短期或持續震盪，但很難改變 “長牛” 漲勢

從更長的時間維度來看，英偉達股價自 2022 年 10 月以來飆升逾 1000%，在上週更是一度成為全球最高市值上市公司，首次榮登 “全球股王” 寶座。在這場暴漲 1000% 的 AI 狂歡盛宴之後，全球資金也許將由狂熱的非理性跟風湧入迴歸至理性思考，可能意味着屢創新高的英偉達股價短期向下調整或橫盤，但很難改變 “AI 賣鏟人” 英偉達在 AI 時代之下的股價 “長牛漲勢”。

看漲英偉達股價的華爾街分析師紛紛強調，英偉達還將繼續上漲，年內可能衝擊 150 美元，甚至 200 美元——意味着英偉達市值將突破 5 萬億美元大關。自今年以來，華爾街分析師們的平均目標價股票同樣遠遠追不上英偉達股價漲勢，迫使所有覆蓋英偉達股票的分析師們不斷上調目標股價。

來自 EMJ Capital 的對沖基金經理埃傑克遜 (Eric Jackson) 表示，英偉達股價將在今年年底繼續瘋狂上漲。傑克遜預計，到今年年底，股價將達 250 美元，與當前水平相比，潛在上漲空間約為 100%。如果這一漲勢得以實現，這家人工智能芯片公司估值將達到驚人的 6 萬億美元。

傑克遜表示：“我認為，今年下半年人們將開始看到 Blackwell 芯片的銷售之旺盛，這些芯片的毛利率之高，並開始考慮即將推出的 Rubin 芯片，我認為，我們將開始看到這種興奮情緒反映在一個高昂的遠期市盈率倍數上，如果這種情況發生，公司便可達到 6 萬億美元市值。”

美國銀行強調，英偉達股票的任何程度下跌都應被視為逢低買入更多股票的良機。美銀分析師們在最新發布的報告中寫道，投資者們應繼續看好這家推動 AI 繁榮發展的芯片巨頭，並且美國銀行重申對英偉達的 “買入” 評級和高達 150 美元的目標價。

美銀在報告中強調，生成式人工智能 (GenAI) 的硬件端部署週期可能長達 3-5 年，但目前僅處於第 2 年，預計英偉達有着每年高達 3000 億美元的機遇可以利用，這大約是該公司今年預期營收的三倍。美銀還預計英偉達下一代基於 Blackwell 架構的 AI GPU 有望帶來巨大營收貢獻，並且美銀駁斥對比 2000 年 “互聯網泡沫時期” 衍生的 “AI 泡沫論調”，強調不像 “互聯網繁榮時期” 是靠高風險舉債融資，生成式 AI 部署是一些資金最雄厚的雲計算巨頭等基本面強大的科技領域領導者之間的競賽。