Top American economists warn: If the Federal Reserve does not cut interest rates, it is "playing with fire" and may push the economy into a recession

智通財經 APP 獲悉，前美聯儲工作人員、經濟學家薩姆 (Claudia Sahm) 指出，美聯儲如果現在不降息，可能會冒險將經濟推入衰退。當失業率的三個月平均值比其 12 個月低點高出半個百分點時，經濟就處於衰退中。

隨着近幾個月失業水平的上升，所謂的 “薩姆規則” 在華爾街越來越多地引發討論，表明原本強勁的勞動市場出現裂痕，並暗示可能出現麻煩。這反過來引發了關於美聯儲何時開始降息的猜測。(薩姆規則是 Claudia Sahm 提出的一種經濟衰退預測指標。這一規則基於失業率的變化來判斷經濟是否進入衰退。具體來説，薩姆規則的核心條件是：當失業率的三個月平均值比其 12 個月低點高出 0.5 個百分點時，表明經濟處於衰退狀態。)

作為 New Century Advisors 的首席經濟學家，Sahm 表示，美聯儲現在不採取逐步降息的行動是在冒很大的風險：不採取行動的話，美聯儲就冒着 ‘薩姆規則’ 生效的風險，可能會導致經濟衰退，迫使決策者採取更加激烈的行動。

“我的基本線不是衰退”，Sahm 説道，“但這是一個真正的風險，我不明白為什麼美聯儲要去承擔這個風險。我不確定他們在等待什麼。”

她補充道：“在這一點上，最糟糕的可能結果就是美聯儲造成一場不必要的經濟衰退。”

作為一個數字指標，根據勞工統計局 5 月的就業報告，薩姆規則的數值為 0.37，顯示失業率首次自 2022 年 1 月以來上升至 4%。這是自新冠疫情早期以來，薩姆規則數值上升的最高點。

這個數值實際上表示了三個月失業率平均值與其 12 個月低點 3.5% 之間的百分點差異。如果達到 0.5 的數值，將會觸發這一規則;再過幾個月如果失業率維持在 4% 或更高，就可能發生這種情況。

這個規則自 1948 年以來每次經濟衰退都適用，因此在數值開始上升時，它作為一個有效的預警信號起作用。

儘管失業水平上升，但美聯儲官員對勞動市場表現表現出很少關注。在上週會議結束後，設定利率的聯邦公開市場委員會將就業市場標記為 “強勁”，而主席傑羅姆·鮑威爾在其新聞發佈會上表示，條件 “已經回到了疫情前夕的水平，相對緊張但沒有過熱”。

事實上，官員們將他們對今年降息的預期大幅下調，從 3 次降息的預期 (在 3 月會議上) 降至此次會議上的 1 次。

這一舉動使市場感到驚訝，儘管根據芝加哥商品交易所集團的 “FedWatch” 指標顯示，市場仍在預期今年會有兩次降息。

“這裏的壞結果可能會很糟糕”，Sahm 説道。“從風險管理的角度來看，我很難理解美聯儲不願意降息，以及他們在通脹方面的無休止的強硬言論。”

Sahm 表示，鮑威爾及其同事們 “正在玩火”，應該關注勞動市場變化的速度，作為未來危險的潛在先兆。她補充道，等待 “就業增長惡化”，正如鮑威爾上週所言，是危險的。

“衰退指標基於變化的原因。我們在各種不同失業率水平下都進入過衰退”，Sahm 説道。“這些動態會相互作用。如果人們失業，他們停止消費，更多的人失業。”

然而，美聯儲發現自己處於一個十字路口。

跟蹤失業率如此低下開始的衰退需要回溯到 1969 年末到 1970 年間。此外，美聯儲很少在失業率達到這一水平時降息。近日來，包括上週二在多個場合，中央銀行家們表示，他們看到通脹在正確的方向上移動，但還沒有足夠的信心開始降息。

根據美聯儲首選的通脹指標，4 月份的通脹率為 2.7%，或者核心閲讀 (排除食品和能源價格) 為 2.8%。美聯儲的通脹目標為 2%。

“通脹已經大幅下降。它還沒有達到你希望的水平，但它正朝着正確的方向前進。失業率卻朝着錯誤的方向前進”，Sahm 説道。“在平衡這兩者時，你越來越接近勞動市場的危險區域，而在通脹方面則離危險區域更遠。美聯儲應該做什麼，這顯而易見。”