New York Fed: Neutral interest rates in the first quarter remained at a low level

智通財經 APP 獲悉，紐約聯儲週五公佈的數據顯示，今年第一季度，中性利率穩定在較低水平。這表明，低利率世界或許仍未遠去。中性利率對央行政策制定者的重要性時起時落，但其相對穩定與政策制定者們的一種預期形成鮮明對比，即大流行前幾年的超低利率時代可能已經結束。

週三，作為最新季度預測的一部分，美聯儲官員連續第二次上調了對較長期聯邦基金利率的預估。去年 12 月的預估值為 2.5%，今年 3 月升至 2.6%，本週進一步升至 2.8%。這意味着，美聯儲政策制定者對中性利率的看法正在上升。

美聯儲主席鮑威爾在利率決議後的新聞發佈會上告誡不要過度解讀美聯儲較長期利率預測的上調，並指出中性利率 “實際上是一個理論概念，無法直接觀察到”。鮑威爾表示，中性利率的預期並不能 “讓你在考慮短期內什麼是合適的政策時達到你需要的程度”。不過，鮑威爾承認，長期利率預測確實預示着一種演變。他表示：“人們開始認為，中性利率不太可能下降到大流行前的水平。但按照最近的歷史衡量，這是非常低的。”

紐約聯儲主席威廉姆斯也認為中性利率在制定有關利率的短期戰術決策時並不是特別有用。但他上月末表示：“我認為，過去十年左右壓低利率的因素仍在發揮作用。”

儘管美聯儲自 2022 年以來累計加息了 525 個基點，但美國經濟放緩的程度並沒有許多經濟學家和政策制定者預期的那麼大。這種勢頭令人懷疑利率是否已經高到足以讓通脹重新得到控制。根據公開評論，美聯儲官員確實同意貨幣政策是限制性的。與此同時，克利夫蘭聯儲最近發佈的一份報告稱，一系列貨幣政策規則表明，目前 5.25% 至 5.5% 的聯邦基金利率水平比這些規則所建議的 5% 左右的水平更具限制性。