Bulls have been cutting their bets for six consecutive weeks. Has the US dollar's current rally peaked?

智通財經獲悉，儘管美元有望錄得自今年 2 月以來的最佳單週漲幅，這得益於美聯儲與全球同行不同的利率政策，即在更長時間內維持較高利率，但外匯交易員押注美國的收益率優勢不會持續下去。週五，美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 將公佈截至 6 月 11 日週二的最新周度數據——這些數據將揭示在美聯儲政策會議和關鍵的消費者通脹數據公佈之前，投機者是否繼續保持這種情緒。在進入 6 月初之前，投機者連續六週大幅削減美元多頭押注。

美聯儲官員當地時間週三暗示，今年只會降息一次。美聯儲主席鮑威爾説，在開始放鬆政策之前，央行需要看到持續有證據表明通脹正接近 2% 的目標。在美聯儲宣佈最新利率決議之前，週三早些時候公佈的消費者價格指數 (CPI) 低於預期，導致交易員加大了對美聯儲最早將於 9 月降息的押注。

即使在市場震盪之後，美元仍連續第四周上漲，這是自 2 月以來持續時間最長的一週，僅略低於年內迄今高點。美聯儲的兩大主要同行——歐洲央行和加拿大央行——最近的首次降息行動提供了進一步的支持。

摩根大通資產管理公司的分析師在其 2024 年中投資展望中寫道，美元將繼續受益於美聯儲相對於其他央行推遲降息，但它 “可能已經見頂”。他們寫道:“我們對美國經濟的樂觀情緒可能已經達到頂峯，對世界其他地區的悲觀情緒也可能達到頂峯。穩定利率差異和縮小增長差異可能會限制美元，使其在更長時間內保持強勢，但不是更強勢。”

非商業交易員——包括資產管理公司、對沖基金和其他投機性市場參與者——自 4 月份看漲美元的短期峯值以來，已削減了逾三分之二的美元多頭頭寸。他們目前持有約 106 億美元與美元走強相關的押注，為 3 月中旬以來的最低水平。

Scotiabank 外匯策略主管 Shaun Osborne 表示:“美元的收益率優勢已經見頂，這應該會打壓對美元的樂觀情緒。但市場需要獲得美聯儲正在放鬆貨幣政策的信心。”