The central bank's open market operations were flat this week, with MLF maturing next week totaling 237 billion RMB
央行本週公開市場操作平淡，下週 2370 億 MLF 到期，下週 MLF 是否 “降息” 成為市場一大焦點。本週央行共開展 80 億元 7 天期逆回購操作，實現淨資金回籠 20 億元。下週一將有 2370 億元 1 年期 MLF 到期，市場關注央行是否會降息。央行貨幣政策操作穩健，支持經濟數據穩步修復。預計下半年貨幣政策有降準、降息的可能，以應對地方債發行節奏加快的情況。光大固收研報認為降低 MLF 利率的概率有限，目前降低利率的必要性和迫切性不高。商業銀行淨息差已降至歷史低位，降息可能給淨息差帶來更大壓力。
6 月以來，央行公開市場再次迴歸 “地量” 逆回購操作。本週，央行本週共開展 80 億元 7 天期逆回購操作，因本週共有 100 億元 7 天期逆回購到期，全周實現淨資金小額回籠 20 億元。
本週逆回購詳細操作和到期情況如下：（單位：億元）
雖臨近月中繳税節點，但本週資金面總體處於較為均衡偏松的狀態。央行本週公開市場操作較為平淡，除週一端午假期外，央行每日均進行 20 億元逆回購操作，維持 “地量” 風格。
而下週央行 MLF 是否 “降息” 成為當下市場主要關注點之一，下週一將有 2370 億元 1 年期 MLF 到期。此前 5 月未 “降息”，央行平價續作 1250 億元 MLF，利率 2.50%。
上證報援引分析人士指出，我國貨幣政策操作穩健，兼顧了多目標的平衡，支持經濟數據穩步修復。三季度貨幣政策有望再度發力，降準降息均有空間，貨幣政策目標與操作或將更加突出 “精準有效”。中信證券分析師明明認為，下半年貨幣政策或許會有降準、公開市場操作的靈活配合。今年以來，地方債發行節奏較慢，下半年地方債待發行規模較高、發行節奏較為集中。預計在三季度政府債券供給集中階段，或通過降準釋放低成本流動性進行對沖。
不過，光大固收研報認為，6 月降低 MLF 利率的概率是頗為有限的。當前通過降低 MLF 利率引導貸款實際利率下行的必要性和迫切性並不高。近期 M2 等金融數據增速下滑的主因並非實體經濟有效融資需求的收縮，而是受到 “擠水分” 的影響。其次，此時通過降低 MLF 利率引導貸款實際利率下行還會形成一些新的困擾。今年一季度商業銀行淨息差已降至 1.54% 的歷史低位。此時 MLF 降息會給淨息差帶來更大的壓力，其不僅會影響到金融支持實體的可持續性，而且還容易為資金沉澱及 “低貸高存” 空轉套利創造空間。
下週，將有 100 億元 7 天期逆回購到期，週二至週五分別到期 40、20、20、20 億元。下週一將有 2370 億元 1 年期 MLF 到期。
下週央行公開市場到期情況如下：（單位：億元）
