Wall Street comments on US CPI: Inflation is slowing down, it is basically certain that interest rates can be cut at least twice this year

6 月 12 日週三，美國勞工統計局週三公佈的數據顯示，美國 5 月 CPI 同比增長 3.3%，較前值和預期值 3.4% 小幅下降；剔除食品和能源成本後的 5 月核心 CPI 同比增長 3.4%，低於預期 3.5%，也低於前值 3.6%，為三年多以來的最低水平。

報告發布後，華爾街分析師紛紛表示，這份 CPI 數據正是美聯儲等待的利好消息，基本能夠確保今年兩次降息，只降息一次的可能性已經排除。雖然大部分人預測 9 月降息，但也有分析師認為美聯儲會等到 11 月美國大選後再採取行動。

AmeriVet Securities 的利率策略主管 Gregory Faranello：

“CPI 數據確實非常好。今天的美聯儲會議應會讓官員們轉向 2024 年降息兩次，而從現在起更温和的 CPI 讀數將使 9 月的降息成為可能。”

Inflation Insights 的 Omair Sharif：

“0.2% 的核心 CPI 環比增幅應成為全年的基本情況，尤其是住房成本的長期預期放緩越來越有可能會在下次報告中出現。”

彭博社首席利率策略師 Ira Jersey 則表示，兩次降息應該在 11 月和 12 月：

“鑑於這是一份對美聯儲友好的 CPI 數據，特別是核心 CPI 環比增幅只有 0.2%，債市的膝跳反應並不令人意外。鮑威爾今天下午的新聞發佈會上可以説 ‘我們在通脹方面正在取得緩慢但持續的進展’。投資者一直在問美聯儲成員是否會在 CPI 公佈後改變其經濟預期，今天的報告可能不會真正改變預期。我們一直認為 11 月和 12 月的降息是我們的基準情況預測，這些數據鞏固了這一觀點。”

高盛資產管理公司的 Lindsay Rosner：

“這是一個好消息，但這只是一個消息。6 月降息是不可能的。我們認為 7 月也是如此。今天的數據對於抑制通脹的限制性利率來説是個好消息，因此 9 月降息是有可能的。”

Sit Investment Associates 高級投資經理 Bryce Doty：

“這是一個平靜的 CPI 報告。這份 CPI 報告給美聯儲提供了降息的靈活性。我們仍然預計美聯儲會等到大選後再採取行動。”

彭博經濟學家 Ana Galvao：

“CPI 的意外下行不僅僅對今天的市場產生影響，也可能會對中期的資產價格產生影響。彭博經濟學的宏觀金融模型表明，兩年期美國國債收益率的預測將在 2025 年第一季度前下降 15 個基點。”

Fitch 美國經濟主管 Olu Sonola：

“這無疑是一個好報告，在我們等待今天晚些時候的 FOMC 主菜時，這是一個令人愉快的開胃菜。核心 CPI 環比 0.2% 增幅是自 2021 年 9 月以來的最低，如果在接下來的幾個月中繼續下去，肯定會增強降息信心。雖然 7 月降息的大門已經關閉，但今年晚些時候仍有可能。”

彭博經濟團隊：

“5 月的核心 CPI 讀數應能讓美聯儲確信通脹正在放緩。商品和服務類別中都廣泛出現了去通脹現象。我們預計夏季的核心 CPI 讀數將以大致相似的速度進行。在 9 月的 FOMC 會議之前，還會有三次温和的讀數，我們認為美聯儲官員將會相信屆時開始降息。”

Edward Jones 高級投資策略師 Mona Mahajan 也認為，美聯儲還需等待 2-3 次的疲軟數據才會降息：

這對美聯儲來説可以重置計劃。在他們獲得真正開始發出降息信號所需的信心之前，他們仍然希望看到可能有兩到三次的數據朝着正確的方向前進。我們仍在等待住房和租金大幅下降，也在關注勞動力市場和工資增長的降温。

財經媒體 ZeroHedge 則認為，

5 月 CPI 數據帶來了債券多頭和美聯儲一直在等待的利好消息，因為無論是總體 CPI 還是核心 CPI 都比預期低十分之一。結論是明確的：鴿派佔據上風，現在美聯儲要討論的是降息三次還是兩次，今年只降息一次的情況已被排除。

彭博新聞也表示，5 月 CPI 度數讓交易員開始押注今年將降息兩次，11 月首次降息。聖路易斯聯儲前主席 Jim Bullard 表示，

我認為這對 FOMC 來説是個好消息。他們一直在尋找更温和的報告，這次他們得到了。我們需要更多朝這個方向發展的消息，才能繼續推進寬鬆政策。這確實給那些一直希望儘早降息的人帶來了希望。”

分析師 Cameron Crise 指出：

CPI 數據給債券多頭和美聯儲帶來了期待已久的下行驚喜。總體和核心 CPI 均比預期低 0.1%，考慮到實際指數與預測值的差距，這一誤差看起來是合理的。

實際上，核心指數的漲幅為 0.16%，經四捨五入後幾乎只上升了 0.1%。除住房外的超級核心服務業下降了 0.04%，這是自 2021 年 9 月以來首次出現負增長。這使 2024 年的兩次降息成為可能，併為市場在 2025 年定價更多降息打開了大門。

FWDBONDS 的首席經濟學家 Christopher Rupkey，

“我們還不知道美聯儲是否成功實現了軟着陸，但經濟正在放緩，價格壓力肯定會隨之而來。通脹已經轉折，第一季度通脹的爆發看起來像是一個異常情況。”

Brean Capital 的高級經濟顧問 Conrad DeQuadros，

“隨着大部分市場租金的放緩尚未反映到 CPI 中，如果剩餘季節性分析是正確的，那麼核心通脹將在今年下半年急劇放緩。”

但也有分析師表達了謹慎的態度。SMBC Nikko Securities 的首席經濟學家 Joseph LaVorgna，

“你需要再有三個月的非常友好的通脹數據才能在九月降息，如果美聯儲開始寬鬆或談論更多的寬鬆，我認為美聯儲會使自己將通脹降回到 2% 的目標變得更加複雜。”

Janus Henderson Investors 資產配置主管 Ashwin Alankar：

“在看到更廣泛和更深層次的去通脹證據之前，今天的軟性數據只是支持了美聯儲的預防性降息，而不代表美聯儲的貨幣政策轉向寬鬆。”

Navy Federal Credit Union 的企業經濟學家 Robert Frick。

“終於出現了一些正面的意外，整體和核心通脹都超出了預期，能源的價格有所緩解，但住房成本仍在上升，這些依然是通脹的主要原因。除非這些住房成本開始期待已久的下降，否則我們不會看到 CPI 顯著下降。”